« Les monnaies numériques des banques centrales sont vouées à l’échec » : voici pourquoi

Quel impact l’avènement des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) aura-t-il sur la domination du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale ? Jim Bianco, spécialiste des marchés et expert de la Fed, a partagé des idées très intéressantes sur ce sujet lors d’une récente interview avec Erik Townsend sur le podcast financier MacroVoices.

Pourquoi est-ce important ?

Les CBDC sont des monnaies numériques qui fonctionnent généralement sur la blockchain, la technologie qui sous-tend les crypto-monnaies, et sont émises par les banques centrales. "Les CBDC sont la monnaie numérique du XXIe siècle", déclare la Banque des règlements internationaux, qui chapeaute les principales banques centrales du monde. Cependant, les avis sur leur innovation sont partagés. Elles ont été largement critiquées par les opposants aux politiques des banques centrales, qui les considèrent, par exemple, comme un outil anti-privacité permettant de cartographier les transactions financières des citoyens ordinaires. Mais il y a d'autres objections.

Tout d’abord, le responsable de Bianco Research a souligné que bon nombre des banques centrales les plus avancées dans leurs projets de CBDC se trouvent sur les marchés émergents. Trois CBDC, par exemple, sont déjà devenues pleinement opérationnelles au cours des deux dernières années : la DCash dans les Caraïbes orientales, le Sand Dollar aux Bahamas et l’eNaira au Nigeria (et, bien sûr, la banque centrale chinoise fait de grands progrès avec son yuan numérique, relève le blog financier ZeroHedge).

Hégémonie américaine

L’une des raisons pour lesquelles les banques centrales des marchés émergents sont si désireuses d’accélérer la transition vers les monnaies numériques est que beaucoup d’entre elles sont de plus en plus frustrées par la réalité de l’hégémonie financière américaine, indique le rapport. « Même le FMI (ou du moins certains de ses hauts responsables) a reconnu que les sanctions occidentales sapent la confiance internationale dans le système monétaire basé sur le dollar », écrit ZeroHedge.

« Vous voyez donc le taux d’adoption (…) qui pousse à cela, ce sont l’Asie, l’Afrique, le Moyen-Orient, sachant qu’ils sont du côté des perdants, car ils n’ont pas accès aux marchés de capitaux mondiaux, ou aux services bancaires à un prix raisonnable ». Et c’est ce qu’ils veulent », a suggéré M. Bianco. « C’est pourquoi vous voyez l’adoption d’endroits comme le Salvador, et peut-être l’Argentine. Parce qu’ils sont exclus des marchés de capitaux, ils ont besoin de la permission d’entités comme la Banque mondiale ou le FMI pour faire certaines choses. Ils sont punis s’ils font des choses que le premier monde, les États-Unis, le FMI ou la Banque mondiale n’aiment pas. Et c’est pourquoi ils veulent ce genre de système. »

Dans le podcast, Bianco et Townsend parlent tous deux d’un concept de « privilèges exorbitants » pour ceux qui sont hautement considérés par les États-Unis. « Ce que vous finissez par faire, c’est rendre la situation équitable pour le reste du monde », ont-ils fait écho. « Parce que l’un des problèmes du système financier mondial actuel est qu’il s’agit plutôt d’un système à plusieurs niveaux, où si vous êtes plus haut sur la liste aux États-Unis (…) vous obtenez plus de privilèges, un financement meilleur et moins cher, un meilleur accès aux marchés. Plus on descend dans la liste, moins on a d’accès, plus les choses sont chères. »

Malgré les efforts de la banque centrale américaine, la Fed, pour développer sa propre CBDC, les États-Unis feront probablement tout ce qui est en leur pouvoir pour qu’un système dans lequel le contrôle est partagé entre différentes banques centrales et leurs monnaies numériques ne voie jamais le jour. Cela supprimerait le « privilège exorbitant » de l’économie américaine. Cela poserait également de graves problèmes, car le Trésor américain serait probablement contraint de payer des taux d’intérêt plus élevés sur son énorme dette.

Camionneurs canadiens

Mais il existe un autre obstacle auquel les CBDC sont confrontées. Par exemple, M. Bianco a indiqué que les gens se souviennent bien de la façon dont le gouvernement canadien a traité ceux qui ont donné de l’argent aux camionneurs qui protestaient contre la politique coronavirus du pays. Le Canada a ensuite fait geler les comptes bancaires de plusieurs de ces donateurs.

C’est un autre rappel de la manière dont les gouvernements exercent un contrôle financier sur la vie des gens ordinaires, a suggéré M. Bianco. On peut supposer que des millions de personnes seraient mal à l’aise à l’idée que les banques centrales exercent un contrôle encore plus direct sur le système financier, après avoir éliminé les intermédiaires au sein du système bancaire grâce à la création des CBDC.

C’est pourquoi, selon M. Townsend, le lancement d’un CBDC serait « un gros flop ». « Ma prédiction est que les CBDC, émises par les banques centrales, seront principalement conçues pour permettre aux gouvernements de faire beaucoup plus facilement toutes sortes de choses folles, comme geler les comptes bancaires des gens (…), ce qui est arrivé au Canada », a souligné le présentateur.

Yuan numérique

Townsend et Bianco s’accordent à dire que le plus grand obstacle aux CBDC est le scepticisme et la réticence des utilisateurs finaux. Selon elle, les CBDC ne sont pas conçues en fonction de leurs besoins et de leurs désirs, mais servent uniquement à promouvoir les intérêts des gouvernements.

M. Bianco a donné comme exemple le lancement du yuan numérique. La Banque populaire de Chine a littéralement offert aux gens de l’argent gratuit à utiliser, mais cette monnaie était accompagnée de « toutes ces règles » sur la façon dont les gens devaient la dépenser. En conséquence, le programme n’a pas connu un grand succès.

« (…) Ils ont établi des règles pour ce que vous pouviez faire avec l’argent : vous deviez le dépenser dans un certain laps de temps ; je crois qu’ils vous donnaient 30 jours. Et vous deviez le dépenser pour certaines choses, et vous ne pouviez pas le dépenser pour d’autres choses. Et même en Chine, même s’ils vous donnaient de l’argent gratuit, avec toutes ces règles, ça ne s’est pas si bien passé. Les gens n’aiment pas toutes ces restrictions. »

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