Principaux renseignements

• Les introductions en bourse massives et les ventes d’actions mettent fin à vingt ans de baisse de l’offre d’actions aux États-Unis.
• Les coûts de financement liés à l’IA obligent les géants de la technologie à émettre des actions.
• Les levées de fonds record laissent entrevoir une bulle boursière potentielle aux investisseurs prudents.

La tendance de longue date à la diminution de l’offre d’actions aux États-Unis touche à sa fin. Après plus de vingt ans de contraction de l’offre d’actions, une vague d’introductions en bourse massives devrait saturer le marché de nouvelles actions, mettant potentiellement à l’épreuve la capacité de la demande des investisseurs.

Un pivot stratégique vers le financement de l’IA

L’arrivée de SpaceX, OpenAI et Anthropic sur le marché public coïncide avec un changement stratégique chez les géants technologiques établis. Pour financer les coûts colossaux liés à l’intelligence artificielle, ces entreprises s’éloignent des rachats d’actions qui ont alimenté la croissance du marché depuis 2016, optant plutôt pour des ventes d’actions de plusieurs milliards de dollars.

Selon Goldman Sachs, l’offre nette d’actions américaines — le solde entre les nouvelles introductions en bourse et les actions retirées via des rachats ou des privatisations — devrait se stabiliser d’ici 2026 et augmenter encore en 2027 à mesure que les périodes de blocage prendront fin. Cela marque un changement significatif par rapport aux niveaux d’offre négatifs observés depuis 2003.

Tester les fondements du marché haussier

Les experts du secteur suggèrent que cette transition constitue une expérience cruciale pour déterminer si le marché haussier de la décennie précédente était principalement alimenté par la réduction du nombre d’actions disponibles.

Ajay Rajadhyaksha, de Barclays, a qualifié cela de « changement radical », soulignant que les besoins financiers liés à l’IA obligent même les plus grandes entreprises américaines à devenir des émetteurs nets d’actions.

Des levées de fonds d’une ampleur sans précédent

L’ampleur de cette activité est sans précédent. Hors sociétés à chèque en blanc, soixante entreprises sont déjà entrées en bourse cette année, générant près de 40 milliards de dollars (35 milliards d’euros). Goldman Sachs prévoit que ce chiffre pourrait grimper à un record de 225 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, soutenu par l’objectif de SpaceX de lever jusqu’à 86 milliards de dollars (75 milliards d’euros).

De plus, les sociétés cotées existantes suivent cette tendance ; Alphabet a récemment réalisé une levée de fonds historique de 85 milliards de dollars (73 milliards d’euros) pour l’IA, tandis que Meta envisagerait une initiative similaire.

Les observateurs restent prudents

Alors que Jim Reid, de la Deutsche Bank, estime que la taille globale du marché et l’appétit élevé pour les actifs liés à l’IA pourraient atténuer le risque d’un krach, d’autres observateurs restent prudents. On s’inquiète de plus en plus du fait que les investisseurs pourraient liquider leurs positions sur des actions bien établies pour financer de nouvelles entrées, ce qui contribuerait à la récente volatilité du Nasdaq.

En effet, les « Magnificent Seven », ces sept géants de la technologie, ont vu plus de 1 000 milliards de dollars (870 milliards d’euros) de valeur s’évaporer depuis le dépôt de la demande d’introduction en bourse de SpaceX, alors que les capitaux se tournent vers les nouveaux arrivants sur le marché.

Avertissements concernant une bulle boursière potentielle

Certains vétérans de la finance avertissent que cette flambée des levées de fonds est un indicateur traditionnel d’un pic du marché, où les initiés encaissent leurs gains à des prix gonflés.

Richard Bernstein, directeur des investissements chez Richard Bernstein Advisors, suggère qu’une telle émission record de nouvelles actions est un symptôme classique d’une bulle, notant que le trio actuel d’introductions en bourse majeures dépassera le capital total levé pendant la bulle technologique de la fin des années 1990, même après ajustement pour tenir compte de l’inflation.

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