Principaux renseignements
- Les entreprises à forte intensité d’actifs devraient surpasser celles qui dépendent du numérique et des ressources humaines. C’est ce qu’affirment les analystes de Goldman Sachs.
- Les investisseurs privilégient la stratégie « HALO ». Il s’agit d’une stratégie d’investissement qui met l’accent sur les entreprises disposant d’infrastructures physiques tangibles.
- Les résultats réels sont désormais un moteur de rendement plus important que les multiples de valorisation gonflés.
Selon les analystes de Goldman Sachs Group, les actions des entreprises réalisant d’importants investissements en capital devraient poursuivre leur croissance, devançant probablement celles qui dépendent du numérique ou des ressources humaines. Des stratèges, dont Guillaume Jaisson, suggèrent que le marché n’a pas encore pleinement pris en compte la valeur stratégique renouvelée des capacités industrielles, des infrastructures et des actifs physiques.
Les actionnaires sont sceptiques face à l’IA
Cette tendance est évidente dans les récentes performances du marché : les secteurs européens caractérisés par une forte intensité en capital, tels que l’énergie et les services publics, ont bondi de 15 pour cent cette année.
À l’inverse, les entreprises disposant d’un patrimoine moins important ont enregistré une baisse de 2 pour cent, les actionnaires se montrant de plus en plus sceptiques face aux valorisations gonflées des entreprises du secteur de l’intelligence artificielle. Les prévisions de bénéfices reflètent cette divergence, les entreprises à forte intensité en capital faisant l’objet des révisions de bénéfices les plus importantes.
L’accent sur la réalisation des bénéfices
Jaisson a fait remarquer que, bien que les attentes soient élevées, il existe une marge importante pour la croissance des bénéfices.
Il a souligné que les gains futurs ne dépendent pas nécessairement de multiples de valorisation plus élevés ou de hausses massives des prévisions, mais plutôt de la réalisation effective des bénéfices publiés.
Surperformance des marchés européens
De plus, les actions européennes ont récemment surperformé les marchés américains à la suite d’un désintérêt pour les valeurs du secteur des semi-conducteurs. La baisse des coûts du pétrole a particulièrement profité aux secteurs liés à l’économie réelle, qui occupent une place plus importante en Europe que dans le paysage américain, centré sur la technologie.
Ces perspectives optimistes sont partagées par d’autres institutions financières, telles que la Deutsche Bank et Barclays, qui ont revu à la hausse leurs prévisions de fin d’année pour les actions européennes.
La stratégie « HALO »
Goldman Sachs décrit ce phénomène comme la stratégie « HALO » — en référence à « Heavy Assets » (actifs lourds) et « Low Obsolescence » (faible obsolescence). La société estime que cette stratégie s’oriente vers une période plus durable où les bénéfices fondamentaux seront le moteur des rendements, plutôt que les hausses générales des cours.
Ce changement devrait créer une distinction plus nette entre les valeurs les plus performantes et celles à la traîne au sein du groupe des entreprises à forte intensité capitalistique.
Parmi les actions de la catégorie des entreprises à forte intensité capitalistique, on peut citer Airbus, Rolls-Royce Holdings et Infineon Technologies. À l’inverse, le groupe des entreprises à faible intensité capitalistique comprend des sociétés telles que Danone, British American Tobacco et Adidas.
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(ns)
