Principaux renseignements

• Il y a en ce moment une crise économique accompagnée d’inflation.
• Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, voit Alan Greenspan comme un exemple à suivre pour lutter contre l’inflation.
• Cependant, Greenspan est considéré comme coresponsable de la crise financière de 2008. La décision de Warsh est-elle donc la bonne ?

La crise économique actuelle se fait très fortement sentir dans le monde entier. Kevin Warsh est sous pression pour lutter contre l’inflation croissante en augmentant les taux d’intérêt. Il voudrait adopter la politique d’Alan Greenspan. Greenspan est cependant considéré comme en partie responsable de la crise financière de 2008. La question est de savoir quelles seraient les conséquences possibles si Warsh le faisait.

Crise financière de 2008

Dans les années 2000, le marché immobilier a connu un essor. Les prêts pour acheter une maison devenaient moins chers grâce à des taux d’intérêt variables. Par conséquent, cette prospérité s’est accompagnée d’une forte augmentation des prix de l’immobilier. Cela était en partie dû aux innovations sur les marchés financiers. Traditionnellement, les hypothèques étaient accordées par les banques, qui les finançaient avec l’épargne des particuliers. Mais les innovations consistaient en ce que les prêts hypothécaires accordés par les banques aux propriétaires étaient regroupés en paquets par ces mêmes banques. Ensuite, ces paquets étaient revendus à des personnes morales spécialement créées à cet effet.

La banque Lehman Brothers a investi de grandes quantités d’argent dans les hypothèques. La banque a accordé des prêts risqués à des personnes ayant une faible solvabilité. Cela a conduit les gens à ne pas pouvoir rembourser leurs prêts. Finalement, Lehman Brothers a fait faillite. Le marché interbancaire mondial s’est figé, ce qui a conduit à une méfiance entre les banques.

Alan Greenspan

Alan Greenspan, économiste américain, a été président du Federal Reserve System ainsi que du Federal Open Market Committee du 11 août 1987 au 31 janvier 2006. Il est récemment décédé des suites de la maladie de Parkinson à l’âge de 100 ans. Durant ses années à la tête de la Réserve fédérale, Greenspan a réussi à limiter l’impact du krach boursier de 1987, connu sous le nom de « Lundi noir ». De plus, au fil des ans, il a contribué à la prospérité économique des États-Unis.

Mais les taux d’intérêt très bas que Greenspan a introduits au début des années 2000 et son mépris prolongé pour la réglementation sont désormais considérés comme des causes importantes de la crise hypothécaire. En conséquence, des banques comme Lehman Brothers ont accordé des prêts à faible taux d’intérêt à des personnes ayant une faible solvabilité. Le maestro a admis lors d’une audience au Congrès en octobre qu’il avait « fait une erreur en supposant » que les entreprises financières pouvaient se réguler elles-mêmes.

L’inspiration de Warsh

Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin M. Warsh, a cité Alan Greenspan comme son modèle lors de son investiture. Par ailleurs, Warsh a promis de diriger la Fed avec la même énergie et le même dévouement qui ont caractérisé le mandat de Greenspan. « Tout comme Alan, je prévois de remplir le rôle de président avec énergie et détermination, tout comme le président Greenspan l’a fait, fidèle à la mission et aux meilleures traditions de la Fed », a déclaré M. Warsh.

Warsh, qui hérite en tant que président de la Fed d’une situation particulièrement complexe, est déjà confronté à ses propres défis. Notamment, l’inflation est trop élevée et reste bien trop longtemps au-dessus de l’objectif de 2 pour cent de la banque centrale. En outre, des changements sismiques pourraient être induits par l’essor de l’intelligence artificielle. Celle-ci transforme fondamentalement la manière dont les décideurs pensent à la productivité et au marché du travail. De plus, la Fed est également en train de réduire de nombreuses règles et réglementations qui tiennent Wall Street en échec. Par ailleurs, les risques financiers s’accumulent dans les parties les plus opaques du système, comme le crédit privé.

Conséquences possibles

Si Warsh appliquait les méthodes de Greenspan, cela pourrait avoir des conséquences directes et sérieuses sur les marchés financiers et le pouvoir d’achat de la population. Selon une analyse de Forbes, la suppression de la forward guidance entraîne directement des fluctuations plus importantes sur les marchés financiers. Ainsi, les investisseurs exigent une prime de risque plus élevée, ce qui peut entraîner une augmentation des coûts d’emprunt. Parce que les banques et les investisseurs peuvent moins bien prédire ce que la Fed va faire, ils exigent une prime de risque plus élevée. Cela peut signifier que les taux d’intérêt sur les hypothèques et les prêts aux entreprises augmentent plus rapidement que ce que la Fed avait prévu.

Dans un article de The Economist, il est expliqué que la théorie de Warsh, selon laquelle l’IA fera baisser l’inflation, est dangereuse. Actuellement, l’engouement pour l’IA entraîne justement des dépenses massives, financées par la dette, pour des centres de données et des puces. Par conséquent, cela stimule la demande. De ce fait, cela pourrait nécessiter une augmentation des taux d’intérêt pour éviter une surchauffe.

(mv)(fc)

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