Principaux renseignements

• Les gestionnaires de réserves s’inquiètent de la stabilité du dollar américain en raison des préoccupations relatives à l’indépendance de la Réserve fédérale et à la primauté du droit.
• Les banques centrales envisagent de réduire leur exposition aux actifs américains en réponse aux récents développements.
• L’or apparaît comme le premier choix pour les gestionnaires de réserves qui cherchent à diversifier leurs avoirs, 52 pour cent d’entre eux prévoyant d’augmenter leurs allocations en or.

Une récente enquête d’UBS Asset Management a révélé que les gestionnaires de réserves étaient de plus en plus inquiets quant à la stabilité du dollar américain en tant que principale monnaie de réserve mondiale.

Les deux tiers des quelque 40 banques centrales interrogées se sont inquiétées de l’érosion potentielle de l’indépendance de la Réserve fédérale, tandis que près de la moitié d’entre elles s’attendaient à un recul de l’État de droit aux États-Unis, ce qui pourrait influer sur leurs décisions d’investissement.

Inquiétudes et changements des banques centrales

Ces appréhensions découlent de l’approche conflictuelle du président Trump à l’égard de ses alliés sur les questions de commerce et de sécurité, associée à ses critiques à l’égard de la Réserve fédérale et aux pressions qu’il exerce pour faire baisser les taux d’intérêt.

L’enquête a souligné que 35 pour cent des personnes interrogées pensent que les États-Unis pourraient demander à leurs alliés de convertir leur dette à long terme en instruments alternatifs tels que des obligations à ultra-long terme et à coupon zéro.

Stratégies de diversification

Alors que près de 80 pour cent des banques centrales s’attendent à ce que le dollar continue de dominer en tant que monnaie de réserve mondiale, un changement notable est en cours.

L’enquête indique que 29 pour cent des répondants envisagent de réduire leur exposition aux actifs américains en réponse aux récents développements. Au cours de l’année prochaine, on s’attend à une diminution nette de 6 pour cent des avoirs en euros, tandis que le renminbi arrive en tête avec 25 pour cent.

L’or et les marchés émergents

L’or est apparu comme le premier choix des gestionnaires de réserves cherchant à diversifier leurs avoirs, 52 pour cent d’entre eux prévoyant d’augmenter leurs allocations en or. Cette tendance est particulièrement marquée chez les banques centrales des marchés émergents qui s’inquiètent du risque de sanctions lié à l’or stocké aux États-Unis.

L’enquête a également révélé un certain optimisme à l’égard de l’Europe, l’euro devant bénéficier de manière significative des changements mondiaux au cours des cinq prochaines années. Toutefois, les experts rappellent que cette renaissance européenne dépend de la mise en œuvre réussie de réformes, faute de quoi sa durée de vie pourrait être de courte durée.