Principaux renseignements

• La Banque de réserve a abaissé l’objectif du taux d’escompte à 4,10 pour cent en raison de l’atténuation des pressions inflationnistes.
• Malgré des progrès positifs dans le contrôle de l’inflation, le conseil d’administration reste prudent quant à un nouvel assouplissement de la politique monétaire en raison des incertitudes économiques et des risques potentiels de part et d’autre.
• Les facteurs clés qui influencent les décisions de politique monétaire comprennent la croissance modérée de la demande privée, les pressions salariales réduites, la faible croissance de la production et la persistance de conditions tendues sur le marché du travail.

Le conseil d’administration de la Banque de Réserve d’Australie a réduit son taux directeur à 4,10 pour cent et abaissé le taux des soldes de règlement d’échange à 4 pour cent. Cette décision reflète la perception modérée de l’inflation sous-jacente, qui a considérablement diminué depuis son pic en 2022. Des taux d’intérêt plus élevés ont effectivement contribué à équilibrer la demande et l’offre totales, ce qui a entraîné une baisse de l’inflation à 3,2 pour cent au quatrième trimestre.

Ce relâchement des pressions inflationnistes est également soutenu par une croissance modérée de la demande privée et des pressions salariales réduites. Si ces facteurs permettent de croire que l’inflation se rapproche régulièrement du point médian de la fourchette cible de 2 à 3 pour cent, des risques de hausse persistent. Les données récentes sur le marché du travail se sont renforcées de manière inattendue, suggérant un marché du travail potentiellement plus serré que prévu. Les projections de l’inflation sous-jacente ont été légèrement révisées à la hausse pour 2026 sur la base des attentes des marchés financiers concernant l’évolution future des taux d’intérêt.

Facteurs influençant

Tout en reconnaissant les progrès positifs dans la maîtrise de l’inflation, le Conseil d’administration reste prudent quant à un nouvel assouplissement de la politique monétaire. Les incertitudes économiques assombrissent les perspectives. La croissance de la production reste faible, la demande intérieure privée se redresse plus lentement qu’initialement prévu, et la reprise des dépenses des ménages à la fin de 2024 est incertaine. Sur une note positive, les pressions salariales se sont atténuées au-delà des attentes, l’inflation du coût du logement diminue et les entreprises de certains secteurs continuent de rencontrer des difficultés pour répercuter la hausse des coûts sur les prix finaux.

Toutefois, les indicateurs suggèrent la persistance de conditions tendues sur le marché du travail, avec un nouveau resserrement observé à la fin de l’année 2024. Les mesures de la sous-utilisation de la main-d’œuvre ont diminué, et les enquêtes auprès des entreprises indiquent une contrainte persistante sur la disponibilité de la main-d’œuvre pour divers employeurs. En outre, la croissance de la productivité reste stagnante, ce qui implique une croissance soutenue des coûts unitaires de main-d’œuvre.

Incertitudes

Plusieurs incertitudes entourent l’activité économique intérieure et les perspectives d’inflation. La projection centrale prévoit une croissance de la consommation des ménages stimulée par l’augmentation des revenus. Cependant, il existe des risques que la croissance de la consommation soit plus lente que prévu, entraînant une croissance de la production toujours faible et une détérioration plus sévère du marché du travail. À l’inverse, des résultats plus favorables que prévu sur le marché du travail sont possibles sur la base des signaux des indicateurs avancés.

Des incertitudes plus larges englobent les effets de décalage dans le temps de la politique monétaire et la manière dont les décisions des entreprises en matière de prix et de salaires réagiront à une croissance économique lente et à une faible productivité, parallèlement à des conditions de marché du travail tendues. Les perspectives économiques mondiales sont également entachées d’une grande incertitude. Les incertitudes géopolitiques et politiques restent prononcées, ce qui pourrait freiner l’activité dans de nombreux pays, les ménages et les entreprises reportant leurs dépenses jusqu’à ce qu’une plus grande clarté apparaisse. La plupart des banques centrales assouplissent leur politique monétaire car elles sont de plus en plus confiantes dans le retour de l’inflation aux niveaux visés, mais les attentes du marché concernant un nouvel assouplissement se sont récemment modérées, en particulier aux États-Unis.

Conseil d’administration

Le conseil d’administration de la Reserve Bank donne la priorité à un retour durable de l’inflation à son objectif dans un délai raisonnable. Ceci est conforme au mandat de la RBA pour la stabilité des prix et le plein emploi. Actuellement, les attentes en matière d’inflation à long terme s’alignent sur l’objectif d’inflation, et il est essentiel de maintenir cette cohérence. Le conseil d’administration estime que la politique monétaire a été restrictive et qu’elle le restera même après la réduction du taux d’escompte. Bien que certains risques à la hausse pour l’inflation semblent s’être atténués et que la désinflation pourrait se produire plus rapidement qu’initialement prévu, des risques persistent de part et d’autre.

Les prévisions publiées aujourd’hui suggèrent qu’un assouplissement excessif de la politique monétaire pourrait freiner la désinflation et conduire à une inflation supérieure au point médian de la fourchette cible. En réduisant légèrement le caractère restrictif de sa politique dans sa décision, le Conseil d’administration reconnaît les progrès accomplis tout en restant prudent quant aux perspectives. Le Conseil continuera à s’appuyer sur les données et sur l’évolution de l’évaluation des risques pour guider ses décisions. Il suivra de près l’évolution de l’économie mondiale et des marchés financiers, les tendances de la demande intérieure, ainsi que les perspectives d’inflation et du marché du travail. Le Conseil reste déterminé à ramener l’inflation à son niveau cible et prendra les mesures nécessaires pour atteindre cet objectif.

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