Principaux renseignements
- L’inflation américaine a accéléré en mai, atteignant deux virgule trois pour cent sur un an, contre deux virgule un pour cent en avril.
- Les dépenses de consommation ont reculé de zéro virgule un pour cent, une première depuis janvier.
- Les ventes automobiles se sont effondrées après des achats anticipés par crainte de hausses tarifaires.
La pression inflationniste s’est maintenue en mai. Un indicateur clé des prix a progressé de deux virgule un à deux virgule trois pour cent sur un an. L’inflation sous-jacente a même atteint deux virgule sept pour cent, dépassant ainsi l’objectif de deux pour cent fixé par la Réserve fédérale.
Dans le même temps, les dépenses de consommation ont reculé de zéro virgule un pour cent par rapport au mois précédent. Ce repli s’explique principalement par un effondrement des ventes automobiles. Au printemps, de nombreux Américains avaient anticipé leurs achats par crainte de hausses tarifaires.
Érosion de la confiance
Ces chiffres révèlent une économie qui ralentit progressivement. Les ménages américains deviennent plus prudents dans leurs dépenses. Cette tendance s’explique en partie par les tarifs douaniers instaurés par le président Trump, qui ont renchéri les produits comme les appareils électroménagers, les outils et l’équipement audio.
La mise en œuvre chaotique de ces droits de douane a également ébranlé la confiance des consommateurs. Bien que le chômage reste faible, le rythme des embauches reste en dessous des attentes. Les chercheurs d’emploi rencontrent des difficultés croissantes à se faire embaucher.
Au premier trimestre, les dépenses de consommation n’ont progressé que de zéro virgule cinq pour cent. La croissance est restée modérée au début du deuxième trimestre. En mai, les dépenses en services n’ont augmenté que de zéro virgule un pour cent, la plus faible progression mensuelle depuis plus de quatre ans.
Les consommateurs freinent leurs dépenses
Les économistes attribuent ce recul des dépenses à l’érosion du pouvoir d’achat. Les consommateurs peinent à absorber les hausses de prix, réduisant ainsi leurs dépenses dans des secteurs comme les voyages, les loisirs et la restauration. Cette tendance se confirme par le recul des dépenses en billets d’avion, restaurants et hôtels en mai.
Malgré les craintes liées à l’impact inflationniste des tarifs douaniers, leur effet sur le niveau général des prix reste pour l’instant limité. La hausse des prix de certains produits importés a été partiellement compensée par la baisse des prix des voitures neuves, billets d’avion et logements locatifs.
Stabilité mensuelle de l’inflation
Sur une base mensuelle, la hausse des prix est restée contenue. En mai, l’inflation s’est établie à zéro virgule un pour cent par rapport à avril. Les prix sous-jacents ont progressé de zéro virgule deux pour cent, légèrement plus qu’en avril et au-dessus des attentes des économistes. Dans le même temps, les prix de l’essence ont reculé de deux virgule six pour cent.
Impact différé des tarifs douaniers
Jusqu’à présent, une partie de l’effet inflationniste des tarifs a été atténuée. De nombreuses entreprises avaient anticipé leurs importations avant l’entrée en vigueur des droits de douane, protégeant ainsi leurs stocks existants de hausses de prix.
Mais cette dynamique semble évoluer. Nike a annoncé s’attendre à un milliard de dollars de coûts supplémentaires cette année en raison des tarifs américains, avec des hausses de prix ciblées à l’automne. Walmart a également averti d’une augmentation des prix avant la rentrée scolaire.
La Fed maintient son cap
Cette inflation persistante accroît la pression sur la Réserve fédérale et son président Jerome Powell. Après avoir relevé les taux en 2022 et 2023 pour freiner l’économie et maîtriser une inflation à son plus haut niveau en quarante ans, la banque centrale fait désormais face à un nouveau dilemme.
Alors que l’inflation se rapproche de l’objectif de deux pour cent, le débat sur d’éventuelles baisses de taux s’intensifie. Certains économistes et membres de la Fed plaident pour une politique monétaire plus neutre. Powell a déclaré cette semaine devant le Congrès que l’institution préférait attendre d’observer l’évolution économique avant d’intervenir, une prudence partagée par la majorité des décideurs.
Vulnérabilité croissante des consommateurs
Pendant ce temps, l’impact des tarifs de Trump devient plus visible. La croissance économique ralentit tandis que l’endettement des ménages augmente et que les taux d’épargne reculent, rendant les consommateurs plus vulnérables.
Les mesures de soutien massif pendant la pandémie avaient temporairement soutenu le pouvoir d’achat, mais cet effet s’est progressivement estompé. En mai, le taux d’épargne est retombé à quatre virgule cinq pour cent, après un pic temporaire en avril lié à l’augmentation des prestations sociales.
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