Dans l’actu : la réunion de la Fed, la banque centrale des États-Unis.

• Elle se tient ce mardi et mercredi, avec une annonce attendue pour 20h environ, heure belge.
• Le marché s’attend globalement à une hausse de 25 points de base, qui porterait la fourchette des taux directeurs à 5 – 5,25%. Et puis basta – ce serait la dernière hausse dans le pipeline, comme l’inflation a baissé et que les taux élevés mettent les banques sous pression.

L’essentiel : un (fameux) coup de pouce à Wall Street.

• C’est ce à quoi s’attend l’analyste en chef de Fundstrat, Tom Lee. Dans une note publiée ce lundi, il parle d’un « changement de thèse » sur les marchés, suite à cette hausse qui serait probablement la dernière. Même ceux qui s’attendent à d’autres hausses devraient alors se rendre compte que c’était la dernière, et l’ambiance générale devrait devenir bien plus optimiste. Il ne parle pas d’une baisse des taux et à partir de quand elle pourrait avoir lieu.
  • Il parle d’ailleurs d’une semaine cruciale. L’autre élément qui devrait pousser Wall Street vers le haut est l’indice des directeurs d’achat de l’industrie manufacturière d’ISM. Il est « en chute libre » depuis mars 2021, mais devrait commencer à toucher le fond, estime Lee. Et il a vu bon : l’indice, publié après la note, s’établit à 47,1 points pour avril, soit plus qu’en mars (46,3) et mieux que les estimations. Il s’approche ainsi du seuil de la croissance des activités (50 points).
• Le S&P 500 devrait ainsi continuer sa hausse, estime Lee. Pour la fin de l’année, il s’attend à ce qu’il atteigne 4.750 points. C’est très proche du niveau de clôture record, fin 2021.
  • Ce serait une hausse de 14% par rapport au niveau de clôture de ce lundi.
  • Depuis le début de l’année, l’indice est en hausse de 9%. Depuis un fond atteint en octobre, il est même en hausse d’environ 20%. L’occasion pour Lee de souligner que « le marché baissier est terminé, si l’on se fie aux statistiques ».
  • Ce mardi, il a perdu 1,70% sur la journée.

Le risque : tomber dans son propre piège ?

• De l’autre côté, Mike Wilson, stratégiste en chef de Morgan Stanley, ne s’attend pas à un impact positif de la réunion de la Fed. Au contraire.
• En cause : les marchés s’attendent à des baisses des taux, avant la fin de l’année. Or, la Fed se montrera très ferme quant à la politique monétaire pour les mois à venir, en adoptant un ton de « faucon » lors de la conférence de presse qui suit la réunion (où elle annoncera une hausse des taux, estime-t-il aussi).
  • Résultat : les investisseurs vont devoir changer de perspective pour le reste de l’année et les cours vont chuter. C’est ce qu’il explique dans une note citée par Markets Insider. Il pourrait y avoir des « surprises négatives à court-terme pour les actions ».

Zoom arrière : les prévisions de Lee l’optimiste et Wilson le pessimiste sont diamétralement opposées. Mais dans cette opposition, on peut constater une chose : c’est une réunion fortement attendue par le marché. Avec une pause en vue, elle sera sans doute un moment charnière dans l’histoire récente de la Fed, qui a augmenté ses taux à chaque réunion, depuis plus d’un an.

Quelle direction le reste de l’année ?

Et ensuite ? Ailleurs chez les analystes, les avis sur le parcours des taux sur le reste de l’année sont loin d’être unanimes non plus.

• Selon les économistes de Nomura, la Fed elle-même est également divisée sur cette question. Il y a des faucons qui souhaitent augmenter les taux d’intérêt même après mai. D’un autre côté, il y a quelques colombes qui souhaitent faire une pause. La banque japonaise ne pense pas que Powell indiquera clairement l’orientation de la décision de taux d’intérêt de juin dans son exposé.
• Bien que l’inflation reste « inacceptablement élevée », la pression sur les banques entraîne un durcissement des conditions de crédit, ce qui freinera davantage l’économie, selon les économistes d’ING. « Bien que la Fed ouvre la porte à des augmentations supplémentaires, la nécessité d’une politique monétaire plus stricte est hautement douteuse », estime ING, qui prévoit une baisse des taux d’intérêt de 100 points de base d’ici à la fin de l’année.
• Selon Michael Hewson, analyste de marché chez CMC Markets, bien que les données économiques récentes de l’industrie montrent une désinflation, ce n’est pas le cas pour le secteur des services et les prix alimentaires. « Le président de la Fed, Jerome Powell, voudra probablement garder ses options ouvertes en ce qui concerne l’augmentation ou non des taux d’intérêt. Il maintiendra probablement également qu’il n’y aura pas de baisse des taux d’intérêt cette année. »
• La stratège de marché Seema Shah de Principal Asset Management ne s’attend pas non plus à ce que la Fed abaisse à nouveau les taux d’intérêt cette année. En fait, la spécialiste du marché estime que le risque d’une augmentation des taux d’intérêt en juin « est plus élevé que ce que le marché intègre actuellement », car l’économie américaine reste assez robuste. Shah pense que la Fed pourrait abaisser les taux d’intérêt cette année uniquement en cas de problèmes importants.