Principaux renseignements

• L’euro a augmenté ce matin en réaction aux résultats des élections allemandes, atteignant son plus haut niveau du mois par rapport au dollar.
• Des coalitions favorables aux marchés, comme une coalition Kenya (CDU/CSU-SPD-Die Grünen), restent possibles, ce qui pourrait conduire à une politique favorable aux entreprises et aux investissements.
• Une réforme du plafond d’endettement allemand pourrait être positive pour les actions et l’euro, mais l’issue reste incertaine.

L’euro a atteint lundi son plus haut niveau du mois par rapport au dollar, tandis que les contrats à terme sur les actions ont augmenté après la victoire du bloc conservateur aux élections allemandes. Les investisseurs surveillent de près les résultats pour évaluer la probabilité que des réformes fiscales cruciales soient mises en œuvre.

Selon les projections préliminaires, l’alliance CDU/CSU a obtenu 28,5 pourcent des voix, suivie par l’AfD avec 20,5 pourcent. Bien que le nouveau chancelier, Friedrich Merz, doive probablement faire face à des négociations de coalition complexes, les investisseurs se sont montrés rassurés par l’absence de surprises majeures lors des élections. L’euro a grimpé à 1,0528 dollar lors des échanges asiatiques, en partie grâce à un dollar en baisse, et les actions européennes ont progressé.

Réaction des marchés

Malgré l’incertitude entourant la dynamique de coalition, qui pourrait entraîner des blocages politiques, les marchés semblent rassurés. On s’attend à ce que les conservateurs forment rapidement un gouvernement de coalition et mettent en place une politique plus favorable aux entreprises et aux investissements. Les analystes soulignent que l’attention se porte désormais sur la rapidité avec laquelle le cartel CDU/CSU pourra former une coalition pour relever les défis économiques.

Des théories sur des coalitions favorables aux marchés persistent. La coalition Kenya (CDU/CSU-SPD-Die Grünen) reste une possibilité. L’AfD, opposée aux réformes fiscales, a obtenu les résultats attendus, renforçant ainsi les perspectives positives.

Réforme du plafond d’endettement

Les marchés restent concentrés sur la question de savoir si l’Allemagne réformera sa « règle d’or budgétaire » (Schuldenbremse), une mesure qui limite le déficit structurel à 0,35 pourcent du produit intérieur brut. Les critiques affirment que cette règle a entravé les investissements ces dernières années. Une réforme pourrait avoir un effet positif sur les actions de la zone euro et sur l’euro lui-même.

L’indice boursier européen STOXX 600 a récemment atteint des sommets record, mais il se négocie toujours avec des décotes importantes par rapport à ses homologues américains. Un sentiment optimiste pourrait permettre à l’indice allemand des midcaps (.MDAX) de mieux performer que l’indice DAX, orienté vers l’exportation.

Incertitude sur la coalition

Il reste incertain si les libéraux du FDP (Freie Demokratische Partei), également opposés à la réforme du plafond d’endettement, obtiendront suffisamment de sièges pour entrer au parlement. Les sondages sortie des urnes placent le FDP juste au-dessus du seuil de 5 %. La mesure dans laquelle les principaux partis pourront influencer la réforme de la règle d’or budgétaire reste une inconnue majeure.

La composition du parlement déterminera si une coalition à deux partis entre les conservateurs et les sociaux-démocrates est possible, ou si un troisième parti, comme Die Grüne ou le FDP, sera nécessaire. Cela pourrait ralentir les négociations de coalition et accroître l’incertitude sur les marchés.

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