Principaux renseignements

• Bank of America invite les investisseurs à réaliser leurs gains boursiers dès maintenant.
• 70 pour cent des indicateurs de marché baissier signalent un pic imminent.
• Les valorisations des valeurs technologiques dépassent les niveaux historiques des bulles spéculatives malgré des succès isolés.

Bank of America exhorte les investisseurs à sécuriser leurs gains, car un nombre croissant de signaux d’alerte suggère que le marché boursier américain pourrait approcher de son pic. Dans un rapport publié le 5 juin, une équipe de stratèges dirigée par Savita Subramanian a relevé une accumulation de « signaux d’alerte », suggérant que le moment est venu de réaliser des bénéfices.

Les risques liés à un marché baissier

Les analystes ont souligné qu’environ 70 pour cent des indicateurs traditionnels de marché baissier se sont déclenchés, une tendance qui correspond aux précédents sommets du marché. Mme Subramanian a mis en évidence que le S&P 500 est actuellement surévalué selon 17 des 20 indicateurs analysés et dépasse les valorisations historiques de la bulle technologique dans huit catégories.

Ces préoccupations sont étayées par des données sur les tensions sur le crédit, l’activité de fusions-acquisitions, les projections de croissance et le sentiment des consommateurs. Plus précisément, l’enquête de la Réserve fédérale américaine auprès des responsables des prêts (Senior Loan Officer Opinion Survey) de mai indique un recul de la demande des consommateurs. En outre, l’écart de performance significatif entre les actions à fort et à faible ratio cours/bénéfice suggère un climat de spéculation excessive.

Volatilité au sein du secteur technologique

Une instabilité interne est également manifeste au sein du secteur technologique. L’écart entre les quintiles les plus performants et les moins performants a atteint son plus haut niveau depuis février 2000.

Subramanian a observé que la vigueur générale du S&P 500 a masqué une volatilité importante, l’écart de rendement entre les déciles les plus performants et les moins performants au cours du dernier trimestre ayant atteint un pic depuis le début de la pandémie.

Détérioration de la santé financière

Si certains aspects fondamentaux des valeurs technologiques — tels que l’intensité capitalistique et l’endettement — restent stables, la santé globale s’est détériorée depuis novembre. Le rapport note que la conversion des flux de trésorerie a marqué le pas, que l’offre d’actions et de dette de qualité « investment grade » est plus importante, et que la part de la capitalisation boursière consacrée aux rachats d’actions a diminué.

De plus, les dépenses d’investissement des hyperscalers devraient grimper à près de 100 pour cent des flux de trésorerie d’exploitation d’ici la fin de l’année, soit une forte augmentation par rapport aux 40 pour cent enregistrés en 2023.

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