Principaux renseignements
- Le cours de l’action SK Hynix a chuté de plus de 15 pour cent après l’entrée en bourse de la société sur le Nasdaq.
- Les ETF spéculatifs à effet de levier et les incertitudes quant aux applications commerciales de l’IA sont à l’origine de la volatilité des marchés.
- La société conserve une part de marché dominante de 58 pour cent sur le marché crucial des puces HBM.
SK Hynix a connu lundi une chute sans précédent en une seule journée, son cours boursier ayant chuté de plus de 15 pour cent. Cette forte baisse s’est produite alors que les investisseurs de Séoul prenaient leurs bénéfices après la récente introduction de la société au Nasdaq.
Cette vague de ventes, qui a également touché Samsung Electronics, a entraîné une chute de 9 pour cent de l’indice Kospi, provoquant une suspension temporaire des échanges pendant 20 minutes. Même après la réouverture du marché et l’annonce par le président Lee Jae-myung de mesures gouvernementales visant à soutenir l’IA physique, les centres de données et le développement des semi-conducteurs, les actions sud-coréennes ont continué à baisser.
Optimisme en baisse après l’entrée au Nasdaq
La société a récemment levé plus de 26 milliards de dollars (environ 22,8 milliards d’euros) grâce à la vente d’American Depositary Receipts (ADR) au prix de 149 dollars, après une année au cours de laquelle ses actions coréennes avaient plus que triplé. Alors que ces ADR avaient initialement grimpé à 170 dollars et clôturé leur première journée en hausse de près de 13 pour cent, l’optimisme à long terme s’est depuis refroidi.
Lorraine Tan, de Morningstar, a fait remarquer que, bien que le cycle des puces mémoire soit plus solide que prévu, un retour à la normale est probable, ce qui pourrait limiter la croissance future. En outre, elle a souligné que la monétisation effective de l’IA reste incertaine et que la stabilité financière d’acteurs majeurs tels qu’OpenAI fait l’objet d’une surveillance étroite, ce qui pourrait menacer les niveaux de dépenses actuels.
Primes sur les ADR
La volatilité du titre a été exacerbée par des spéculateurs internationaux utilisant des ETF à effet de levier pour parier sur la pénurie de puces de mémoire à large bande passante (HBM). Cela s’est manifesté à Hong Kong, où un ETF CSOP à titre unique, répliquant SK Hynix avec un effet de levier de 2x, a connu sa pire journée depuis octobre, perdant plus d’un tiers de sa valeur.
Actuellement, les ADR américains se négocient avec une prime d’environ 37 pour cent par rapport aux actions cotées en Corée du Sud. Selon James Ooi, stratège chez Tiger Brokers, de telles primes sont courantes pour les sociétés à double cotation en raison d’une meilleure liquidité et d’une plus grande portée auprès des investisseurs aux États-Unis, bien que l’arbitrage soit limité par la difficulté de convertir les actions locales en ADR.
La domination de la technologie HBM
Les analystes suggèrent que cette chute résulte à la fois de prises de bénéfices après la cotation aux États-Unis et d’une déception concernant les prévisions pour le deuxième trimestre. Ryu Young-ho, de NH Investment & Securities, a indiqué que les hausses attendues des livraisons de puces HBM4 ne se sont pas concrétisées à grande échelle.
De plus, SK Hynix étant davantage concentrée sur le secteur HBM que Samsung, elle avait moins à gagner des hausses de prix observées sur les puces DRAM standard. Malgré ces revers, SK Hynix reste la force dominante sur le marché HBM, détenant une part de 58 pour cent du chiffre d’affaires au premier trimestre, loin devant Micron et Samsung. Ces puces spécialisées sont essentielles à l’infrastructure d’IA utilisée par les géants de la technologie tels que Google et Nvidia.
(at)
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