Principaux renseignements

• Blackrock estime que le marché surestime la probabilité de hausses des taux d’intérêt de la BCE cette année, ce qui offre une opportunité sur les obligations de la zone euro à court terme.
• Les rendements des obligations d’État européennes augmentent, les investisseurs anticipant une stabilisation potentielle des taux de la BCE.
• La dette européenne à court terme offre des rendements attractifs en raison de la diminution de la probabilité d’une hausse des taux à court terme.

Blackrock estime que le marché surestime la probabilité de hausses des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne (BCE), ce qui crée une opportunité favorable d’investir dans les obligations de la zone euro à court terme. James Turner, responsable des titres à revenu fixe mondiaux pour la région EMEA chez Blackrock, a exprimé son scepticisme quant à la mise en œuvre de trois hausses de taux par la BCE cette année, suggérant que même deux hausses pourraient être peu probables.

Le sentiment du marché s’oriente vers la stabilité des taux

Ce point de vue rejoint le sentiment récent des responsables de la BCE, qui penchent pour le maintien des taux d’intérêt actuels lors de leur réunion des 29 et 30 avril, selon un rapport de Bloomberg. En conséquence, les obligations d’État européennes ont connu une tendance à la hausse à la suite de ce rapport. Les marchés monétaires reviennent également sur leurs anticipations de hausses de taux dans les mois à venir, les investisseurs évaluant l’impact inflationniste du conflit en cours en Iran.

Alors que les indicateurs de marché anticipent toujours deux hausses de taux de 25 points de base en 2026, la probabilité décroissante d’une hausse ce mois-ci influence positivement la dette européenne à court terme. Les obligations allemandes à deux ans, particulièrement sensibles aux anticipations de taux d’intérêt, ont enregistré une baisse pouvant atteindre cinq points de base jeudi et ont chuté d’environ 10 points de base au cours de la semaine, marquant leur plus forte baisse en près d’un an.

Turner privilégie les échéances courtes

Turner considère que les titres à court terme offrent « le plus d’opportunités », leurs rendements restant nettement supérieurs aux niveaux d’avant-guerre. Il juge toutefois les échéances plus longues moins attrayantes en raison des inquiétudes concernant la stabilité des gouvernements. Ce point de vue fait écho à la position optimiste de Pacific Investment Management Co., qui augmente ses positions sur la dette publique européenne à la suite de la vague de ventes liée à la guerre.

Malgré une révision à la hausse de l’inflation de la zone euro en mars à 2,6 pour cent, sous l’effet de la hausse des coûts de l’énergie, Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a souligné mercredi que la banque avait le temps d’évaluer l’impact du conflit. D’autres responsables de la politique monétaire, dont la présidente Christine Lagarde, ont également réaffirmé l’absence de toute intention de relever les taux.

Les investisseurs attendent de nouvelles indications de la BCE

Les investisseurs attendent avec impatience de nouvelles déclarations des responsables de la BCE, Mme Schnabel devant participer à une table ronde lors de la réunion de printemps du Fonds monétaire international.

Actuellement, les indicateurs de marché attribuent toujours une probabilité de 12 pour cent à une hausse des taux ce mois-ci, contre 50 pour cent observés en début de semaine.

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