Principaux renseignements

• Malgré les attentes du marché, Kevin Warsh, le successeur du président de la Fed Jerome Powell, devra mener un combat difficile pour obtenir une majorité en faveur d’une baisse des taux d’intérêt.
• Les indicateurs économiques solides, tels que la forte croissance et la résilience du marché du travail, réduisent l’urgence d’un assouplissement immédiat.
• Le FOMC donne la priorité aux décisions fondées sur les données, le contrôle de l’inflation apparaissant comme une préoccupation majeure par rapport aux baisses préventives des taux.

La possibilité d’une baisse des taux par le Comité fédéral de l’open market (FOMC) reste incertaine malgré les attentes du marché alimentées par la position accommodante du prochain président présumé, Kevin Warsh. C’est ce qu’écrit le Financial Times dans une analyse.

Les données suggèrent de ne pas assouplir immédiatement la politique monétaire

Alors que les marchés anticipent deux baisses de taux cette année, les données économiques récentes indiquant une croissance robuste, des marchés du travail résilients et un lent déclin de l’inflation suggèrent qu’il n’y a pas encore de raison valable d’assouplir immédiatement la politique monétaire. Les baisses de taux nécessitent le consensus de la majorité des membres du FOMC, et une opposition significative à une telle mesure pourrait dissuader Warsh de les préconiser.

Christopher Waller et Michelle Bowman comptent parmi les membres les plus accommodants de la Fed. Cependant, leurs récentes déclarations révèlent un changement d’approche en faveur d’une politique monétaire davantage axée sur les données. La surprise de Waller face aux données solides du marché du travail en janvier suggère qu’il pourrait être favorable à une pause dans les baisses supplémentaires si les chiffres de février confirment cette tendance. Mme Bowman met également l’accent sur l’importance des données, soulignant les signes de stabilisation du marché du travail et la hausse de l’inflation comme raisons de son vote en faveur du maintien des taux en janvier.

Perspectives divergentes sur la poursuite de l’assouplissement monétaire

Les autres membres du conseil d’administration ont des points de vue divergents sur la poursuite de l’assouplissement. Philip Jefferson semble le plus ouvert à une nouvelle baisse, se concentrant sur les risques potentiels de ralentissement du marché du travail malgré sa reconnaissance des pressions inflationnistes persistantes. Michael Barr et Lisa Cook, en revanche, se montrent plus préoccupés par le dépassement de l’objectif d’inflation de 2 pour cent. Ils estiment qu’il est approprié de maintenir les taux inchangés pendant un certain temps, Mme Cook soulignant le risque d’une inflation élevée persistante sur des marchés du travail faibles.

Les présidents des banques régionales de la Fed contribuent également à la complexité du tableau. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, considère que le taux des fonds fédéraux est proche de la neutralité et estime que les risques liés à de nouveaux ajustements sont équilibrés. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, partage ce sentiment et exprime un optimisme prudent quant au fait que le taux actuel facilitera le retour à une inflation de 2 pour cent sans perturber le marché du travail.

Dans l’ensemble, si les tendances accommodantes de Warsh pourraient susciter des attentes en matière de baisses de taux, il semble difficile d’obtenir le soutien de la majorité au sein du FOMC. De nombreux membres s’appuient sur les données et privilégient la maîtrise de l’inflation plutôt qu’un assouplissement prématuré de la politique monétaire.

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