Principaux renseignements
- Les banques centrales détiennent d’importantes réserves d’or en tant qu’actifs stratégiques pour atténuer les risques et garantir la liquidité.
- Contrairement aux devises étrangères, les réserves d’or offrent une protection contre les pressions géopolitiques et l’inflation.
- Les marchés émergents accumulent activement de l’or afin de diversifier leurs réserves et de gagner en indépendance vis-à-vis des systèmes financiers occidentaux.
Le système monétaire mondial repose sur la confiance, les réserves d’or des banques centrales servant de fondement aux monnaies fiduciaires et aux transactions numériques. Ces réserves ne sont pas seulement des vestiges du passé, mais constituent également des actifs stratégiques majeurs dans la gestion moderne des portefeuilles. Les niveaux records qu’elles ont atteints ces dernières années soulignent une fois de plus leur importance.
Importance stratégique
Les banques centrales détiennent environ 20 pour cent de l’ensemble de l’or disponible dans le monde, soit quelque 54 000 tonnes. Contrairement aux investissements privés, ces réserves ne sont pas motivées par les fluctuations de prix à court terme, mais par des objectifs stratégiques à long terme. Elles constituent des actifs non productifs au sein des portefeuilles d’investissement. Cela permet de limiter le risque de contrepartie et de garantir l’accès à la liquidité grâce à des accords internationaux.
L’or détenu par les banques centrales remplit deux fonctions principales: la couverture en cas de crise et la diversification du portefeuille. Contrairement aux réserves de devises, l’or ne peut être gelé, saisi ou soumis à des pressions géopolitiques. Une leçon que la Russie a également apprise lors du gel de ses réserves de devises en 2022. L’or offre en outre une protection contre l’inflation et permet aux banques centrales de rassurer les marchés en cas d’instabilité financière nationale.
Avoirs en or dans les économies avancées
Les économies avancées disposent des plus importantes réserves d’or grâce à leur constitution sous le système de Bretton Woods. À l’époque, l’or ancrait encore le système monétaire international. Ces réserves sont restées en grande partie inchangées, ce qui reflète la vision de l’or comme un ancrage stratégique plutôt que comme un actif commercial. Ainsi, la Réserve fédérale dispose de la plus grande réserve d’or parmi les banques centrales du monde. Cette réserve d’or représente plus de 84 % de l’ensemble de ses réserves de change.
Les banques centrales des marchés émergents, partant d’un niveau plus bas, ont lancé des programmes de constitution de réserves qui s’étendent sur plusieurs décennies. La Chine, par exemple, a augmenté ses stocks de 459 pour cent depuis 2001. Cette constitution continue, indépendamment de la volatilité des prix, témoigne de la vision stratégique à long terme du pays. D’autres marchés émergents, tels que la Russie, la Pologne, la Turquie et l’Inde, diversifient également activement leurs réserves avec de l’or. Ils sont motivés par des facteurs tels que la stabilité géopolitique, la volatilité des devises et le désir d’être indépendants des systèmes financiers contrôlés par l’Occident. (ev) (fc)
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