Principaux renseignements

• L’expansion du crédit chinois n’a pas répondu aux attentes du marché en juin.
• La faiblesse de la demande des consommateurs et des entreprises empêche les banques de transformer les liquidités disponibles en prêts.
• Le ralentissement systémique du marché immobilier et la faiblesse de la consommation pèsent sur la croissance économique nationale.

Les données récentes de la Banque populaire de Chine (PBOC) révèlent que l’expansion du crédit en juin n’a pas répondu aux attentes du marché, rapporte Reuters. Alors que les nouveaux prêts bancaires ont atteint 1 610 milliards de yuans (environ 208,3 milliards d’euros) – soit une hausse significative par rapport aux 520 milliards de yuans (environ 67,3 milliards d’euros) enregistrés en mai – , ce chiffre est resté inférieur aux 2 000 milliards de yuans (environ 258,8 milliards d’euros) prévus par les analystes.

L’assouplissement monétaire n’a qu’un impact limité sur l’expansion du crédit

La situation monétaire générale montre des signes de ralentissement : la masse monétaire M2 a progressé de 8 pour cent en glissement annuel en juin, contre 8,6 pour cent en mai. L’agrégat M2 est un indicateur couramment utilisé pour mesurer la quantité de monnaie disponible dans une économie. Il comprend notamment les espèces, les avoirs immédiatement disponibles et certains avoirs d’épargne.

Ce ralentissement suggère que, malgré une politique monétaire accommodante, l’économie peine à transformer les liquidités disponibles en octroi effectif de crédits. Le fossé entre la capacité de crédit importante des banques et la réticence des consommateurs et des entreprises à contracter des emprunts révèle une faiblesse structurelle de la demande de crédit. Le ralentissement de la croissance de la masse monétaire chinoise pourrait en outre avoir des répercussions mondiales, dans la mesure où la croissance mondiale de la liquidité risque de ralentir et où les actifs à risque pourraient se retrouver sous pression.

Ralentissement du marché immobilier

Les données sectorielles mettent en évidence une évolution de la structure économique. Alors que les prêts aux ménages, y compris les prêts immobiliers, ont retrouvé une croissance de 264,6 milliards de yuans (environ 34,2 milliards d’euros) après un recul en mai, et que les prêts aux entreprises ont grimpé à 1 500 milliards de yuans (environ 194 milliards d’euros), la trajectoire globale reste atone.

Le montant total des nouveaux prêts en yuan pour le premier semestre de l’année a atteint 10,72 billions de yuans (environ 1 400 milliards d’euros), soit une baisse par rapport aux 12,92 billions de yuans (environ 1 700 milliards d’euros) enregistrés au cours de la même période en 2025. Ce recul est attribué à un ralentissement persistant du marché immobilier et à un manque d’appétit pour l’investissement des entreprises.

La banque centrale garde toutes ses options ouvertes en matière de taux d’intérêt malgré le ralentissement de la croissance

En réponse, la PBOC a fourni des « orientations informelles » pour encourager les banques à accroître leurs prêts, bien qu’elle se soit abstenue de réduire les taux directeurs ou les taux de réserves obligatoires depuis mai 2025.

Alors que certains économistes considèrent la tarification récente de la facilité de rachat inversé au jour le jour comme un indice d’un futur assouplissement, d’autres estiment que la banque centrale maintiendra les taux d’intérêt actuels tout au long de l’année, rapporte Reuters. Cette approche prudente intervient alors que la croissance de l’économie chinoise a atteint son plus bas niveau depuis trois ans, à 4,3 pour cent au deuxième trimestre, la faiblesse de la consommation intérieure venant assombrir les bons résultats des exportations et de l’industrie manufacturière.

(at)

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