Principaux renseignements

• Les cours de l’or en Chine ont baissé en mai, les investisseurs ayant réorienté leurs capitaux vers les marchés boursiers.
• L’activité de gros a chuté à son plus bas niveau pour un mois de mai depuis 2010.
• La Banque populaire de Chine a augmenté de manière agressive ses réserves d’or pour le dix-neuvième mois consécutif.

Au cours du mois de mai, le marché chinois de l’or a connu un ralentissement, le cours de l’or LBMA PM reculant de 1,4 pour cent et le cours de référence de l’or de Shanghai PM de 2,7 pour cent. C’est ce qu’indique le World Gold Council. Cette baisse a été accentuée par le renforcement du RMB.

La volatilité du marché a été principalement alimentée par l’instabilité géopolitique au Moyen-Orient, qui a fait grimper le dollar américain et les rendements obligataires en raison des craintes inflationnistes.

Réorientation vers les marchés boursiers

L’intérêt des investisseurs s’est détourné de l’or à mesure que le marché boursier national gagnait en vigueur. Cette transition a entraîné la première sortie mensuelle de capitaux des ETF sur l’or chinois depuis août 2025, avec un retrait de 8,2 milliards de RMB (environ 1 milliard d’euros).

En conséquence, le total des actifs sous gestion a diminué de 5 pour cent pour s’établir à 289 milliards de RMB (environ 36,9 milliards d’euros), tandis que les avoirs sont tombés à 293 tonnes. Parallèlement, les volumes de négociation des contrats à terme sur l’or à la SHFE sont restés stables, avec une moyenne quotidienne de 301 tonnes, reflétant les niveaux d’avril, les investisseurs ayant donné la priorité aux actions.

Chute des ventes en gros

L’activité de gros a atteint son plus bas niveau depuis plusieurs années en mai. Les retraits d’or de la SGE ont chuté de 38 pour cent en glissement mensuel pour s’établir à 64 tonnes, et les retraits en glissement annuel ont baissé de 36 pour cent, marquant la plus faible performance pour un mois de mai depuis 2010.

Ce ralentissement a été attribué à une combinaison de tendances saisonnières, d’une baisse du prix de l’or et d’un secteur de la joaillerie en difficulté, en proie à des pressions fiscales et à des problèmes d’accessibilité financière.

Banque centrale

À l’inverse, la Banque populaire de Chine a accéléré son accumulation de métaux précieux. Pour le dix-neuvième mois consécutif de hausse, la banque a ajouté 10 tonnes à ses réserves, portant le total à 2 332 tonnes. Il s’agit de la plus forte augmentation mensuelle depuis fin 2024. Au cours des 19 derniers mois, la banque centrale a acquis 67 tonnes d’or, qui représentent désormais 8,9 pour cent des réserves de change du pays.

Forte hausse des importations d’or

Les données sur les importations d’avril ont également montré une forte hausse, les importations nettes d’or ayant grimpé de 10 pour cent en glissement mensuel et de 40 pour cent en glissement annuel pour atteindre 157 tonnes. Ce pic, le plus élevé depuis mars 2024, a été largement favorisé par un écart de prix local favorable.

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