Principaux renseignements
- Le chiffre d’affaires quotidien sur le marché monétaire de l’euro a augmenté de 38 pour cent entre 2022 et 2024, atteignant 1 800 milliards d’euros.
- Les transactions sécurisées et les swaps de change ont représenté plus de la moitié du chiffre d’affaires total du marché.
- Les swaps d’indice à un jour ont connu la croissance la plus importante sur le marché.
La Banque centrale européenne (BCE) a récemment publié son étude sur le marché monétaire de l’euro pour 2024, révélant une augmentation substantielle du chiffre d’affaires quotidien sur le marché monétaire de l’euro. Entre la fin de 2022 et 2024, le chiffre d’affaires quotidien a augmenté de 38 pour cent, passant de 1 300 milliards d’euros à 1 800 milliards d’euros. Cette croissance peut être attribuée à deux facteurs principaux : les banques s’adaptent à la diminution de l’excès de liquidité en augmentant les transactions sur les marchés monétaires et les ajustements des taux de politique monétaire qui ont modifié la courbe des rendements.
Les opérations de swaps garantis et de swaps de change ont constitué plus de la moitié du chiffre d’affaires et de l’encours total du marché. C’est notamment le segment des swaps indexés au jour le jour qui a connu la plus forte croissance. L’activité sur les segments garantis et non garantis s’est fortement concentrée sur les échéances à très court terme telles que les transactions au jour le jour, au comptant/prochain et demain/prochain.
Acteurs clés du marché
Les opérations bilatérales entre banques de la zone euro ont représenté une part modeste de l’activité totale dans chaque segment, atteignant 17 pour cent pour les opérations en blanc et 26 pour cent pour les swaps de change. À la suite de la réduction de la rémunération des dépôts non monétaires à compter du 1er mai 2023, les échanges garantis avec les institutions publiques ont connu une augmentation substantielle, passant de 10 milliards d’euros à près de 70 milliards d’euros.
Impact des politiques de la BCE
L’étude a confirmé que les hausses de taux d’intérêt de la BCE jusqu’en septembre 2023 et les baisses ultérieures à partir de juin 2024 ont été rapidement et complètement reflétées dans les taux du marché monétaire. Les anticipations de taux directeurs ont influencé de manière significative l’activité sur le segment des swaps indexés au jour le jour. Les taux du marché monétaire ont convergé vers le taux de la facilité de dépôt, qui constitue un outil essentiel pour le pilotage de la politique monétaire par le Conseil des gouverneurs de la BCE. Toutefois, cette convergence s’est produite à des degrés divers, ce qui s’est traduit par la persistance d’un écart positif entre les taux au jour le jour garantis et non garantis.
Évolutions futures
La prochaine étude sur le marché monétaire de l’euro, dont la publication est prévue pour le deuxième trimestre de 2027, élargira son champ d’application pour englober les transactions de 69 banques, contre 45 banques dans l’étude de 2024. Cette expansion reflète l’augmentation du nombre d’agents déclarants statistiques du marché monétaire annoncée en avril 2023.
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