Principaux renseignements

• L’inflation mondiale restera volatile en raison des chocs énergétiques et des mutations technologiques, met en garde la banque centrale espagnole.
• La demande croissante de capitaux pour l’IA et les objectifs climatiques maintiendra les taux d’intérêt à un niveau élevé.
• L’Espagne doit augmenter l’offre de logements et la productivité des travailleurs pour assurer sa stabilité à long terme.

David López Salido, directeur général des affaires économiques à la Banque d’Espagne, a averti que l’économie mondiale devait s’attendre à une inflation plus imprévisible, plus élevée et plus persistante à moyen terme.

Évolution des causes des hausses de prix

S’exprimant lors du forum CREO 2026, il a souligné un changement dans les facteurs à l’origine de la hausse des prix ; alors que l’inflation était auparavant liée à la demande globale, elle est désormais plus susceptible d’être déclenchée par des évolutions technologiques et des perturbations énergétiques.

Il a expliqué que, même si l’intelligence artificielle pourrait à terme réduire les coûts grâce à une productivité accrue, des facteurs tels que les restrictions commerciales, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et les chocs énergétiques devraient maintenir les prix à un niveau élevé.

Avenir des taux d’intérêt 

En ce qui concerne la finance mondiale, López Salido a laissé entendre que les taux d’intérêt pourraient rester plus élevés que les années précédentes. Il a observé que l’ère de l’épargne mondiale abondante, qui pesait auparavant sur les taux, touche à sa fin.

Actuellement, la demande de capitaux – motivée par les besoins liés à la modernisation industrielle, à l’adaptation au changement climatique, aux transitions énergétiques, aux dépenses de défense et à l’intégration de l’IA – pourrait dépasser l’épargne disponible. Ce déséquilibre devrait pousser les taux d’intérêt réels au-delà des niveaux d’avant la pandémie, une tendance déjà manifeste tant sur les marchés de la dette privée que publique.

Pour y remédier, il a souligné la nécessité pour les entreprises et les systèmes financiers de renforcer leur résilience afin de maintenir la croissance pendant les périodes d’instabilité.

Crise du logement en Espagne

En Espagne, le directeur a identifié la crise du logement comme un obstacle socio-économique majeur. Il a fait valoir que l’impossibilité d’accéder à un logement abordable a remplacé le chômage comme principale source d’angoisse existentielle pour de nombreux ménages, en particulier chez les jeunes.

Afin d’éviter un fossé permanent entre les propriétaires et ceux qui sont exclus du marché, il a appelé à une action coordonnée entre les collectivités locales, régionales et nationales pour accroître l’offre de logements grâce à des investissements publics et privés et à une simplification de la réglementation.

Gestion de la dette publique

Par ailleurs, le responsable de la Banque d’Espagne a souligné que la dette publique constituait une vulnérabilité importante. Malgré une baisse du ratio d’endettement, il a insisté sur la nécessité d’un plan d’assainissement budgétaire crédible pour gérer les coûts liés au vieillissement de la population et aux objectifs environnementaux sans surcharger les générations futures. Il a plaidé en faveur d’une structure budgétaire donnant la priorité à l’emploi et à la productivité.

Stimuler l’innovation et la productivité des travailleurs

Enfin, tout en notant que les banques, les entreprises et les ménages espagnols se trouvent dans une situation financière plus solide qu’après la dernière crise, López Salido a fait valoir que cette stabilité devait être mise à profit pour stimuler l’innovation.

Il a souligné que, bien que la productivité globale se soit redressée depuis 2014, la productivité par salarié reste stagnante. Il a conclu qu’il était essentiel d’augmenter les investissements en capital par salarié, en particulier pour les petites entreprises qui dominent l’économie espagnole et qui peinent souvent à se développer ou à innover.

(at)

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