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Le président de la Réserve fédérale américaine (Fed) ne peut que le constater : l’économie américaine reste « incroyablement forte ». Il prévient pourtant que la baisse de l’inflation ne se fera pas sans douleur, en contradiction avec l’optimisme des marchés.
Pourquoi est-ce important ?
Les marchés ont tendance à penser que l'inflation descendra rapidement et que, par conséquent, la Fed mettra bientôt fin aux hausses d'intérêt. Powell a tenté de tempérer l'optimisme ambiant : il faudra passer par une récession.
Dans l’actu : Jerome Powell hausse le ton.
Le rapport sur l’emploi américain a surpris tout le monde vendredi dernier : 517.000 emplois créés au lieu des 150.000 escomptés. « Nous ne nous attendions pas à ce que l’emploi soit aussi fort », a reconnu Jerome Powel, dans son premier discours officiel depuis le mois de janvier. « Cela vous montre en quelque sorte pourquoi nous pensons que la baisse de l’inflation prendra une période de temps significative ».
Powell a admis que l’inflation baissait, mais il n’en démord pas : les taux d’intérêt restrictifs resteront « pendant un certain temps ».
« À ceux qui pensent que l’inflation disparaîtra rapidement et sans douleur ; je ne le pense pas dans notre scénario de base ». « Cela prendre du temps », a-t-il répété pour la 3e fois.
L’essentiel : pourquoi une telle prudence ?
Tout ne se passe pas comme prévu. Certes, le pic de l’inflation américaine date de juin dernier, mais l’inflation sous-jacente stagne, notamment à cause de la montée des prix des services.
Or le scénario de base de la Fed est toujours le même : il faudra passer par une période de récession (si possible courte) pour faire baisser durablement l’inflation.
Or les craintes de récession ont été revues à la baisse. La consommation reste bonne (les ménages américains tapent dans leur épargne) et le chômage est donc trop bas. Sans oublier que la relance chinoise pourrait faire à nouveau monter les prix des matières premières et de l’énergie.
Enfin, il y a l’euphorie des bourses, qui contribue à créer un « effet richesse ». Les marchés sont en pleine bourre depuis le mois de janvier et ont à peine reculé, vendredi dernier, suite au rapport sur le marché du travail. L’année dernière, elles auraient subi un sérieux coup.
La réponse : le pied de nez des marchés.
La question est de savoir si les marchés écoutent encore les banques centrales, qui ont perdu beaucoup de crédibilité l’année dernière (c’est surtout vrai pour la BCE).
Contrepied absolu, les marchés américains ont grimpé après le discours du président de la banque centrale, s’accrochant au mot magique prononcé la semaine dernière : « La désinflation ». Les analystes s’attendent encore à l’une ou l’autre hausse de 25 points des taux d’intérêt, pas davantage, ce que les marchés ont intégré.
