L’inflation américaine s’est établie à 8,3% en août. Les économistes s’attendaient à ce que ce chiffre soit limité à 8,1%. Il est maintenant presque certain que la Réserve fédérale poursuivra ses importantes hausses de taux d’intérêt la semaine prochaine. La question qui se pose maintenant : dans quelle mesure le régulateur va-t-il les augmenter ?
Les investisseurs ont été stupéfaits hier lorsque le département américain du Travail a publié le rapport sur l’inflation qui a démontré que la vie était devenue 8,3% plus chère aux États-Unis. Cela représente une baisse de 20 points de base par rapport à l’inflation (annualisée) de juillet, mais une hausse de 0,1% sur une base mensuelle. L’inflation a également été plus élevée que prévu. Les économistes avaient envisagé une dévaluation monétaire de 8,1%.
C’est donc clair : la Réserve fédérale a beaucoup de travail devant elle. Plusieurs gouverneurs de la Fed, dont le président Jerome Powell, ont souligné à plusieurs reprises ces dernières semaines qu’ils ne ménageraient pas leurs efforts pour que l’inflation baisse jusqu’au niveau souhaité (en moyenne) de 2%.
Augmentation du taux de 100 points de base
La maison de courtage Nomura s’attend désormais à ce que la Réserve fédérale américaine annonce une hausse des taux d’intérêt de 100 points de base la semaine prochaine. Elle cite l’augmentation de l’inflation de base – l’inflation hors prix de l’électricité et des denrées alimentaires – qui s’est établie à 6,3%, contre 5,9% en juillet.
« Nous restons convaincus que les marchés sous-estiment la profondeur de l’inflation américaine et l’ampleur de la réponse de la Fed pour la juguler », indique Nomura. « Bien que, contrairement à nos attentes, la banque centrale n’ait pas augmenté les taux d’intérêt de 100 points de base lors de sa réunion de juillet, nous pensons que les données récentes inciteront les décideurs à reconsidérer l’opportunité d’augmenter le rythme des hausses de taux, étant donné l’engagement de la Fed à prendre ses décisions en fonction des données disponibles. »
En parlant de ces données disponibles, l’Université du Michigan publiera vendredi ses prévisions sur l’inflation aux États-Unis. Ces données pourraient avoir un impact non négligeable sur la décision de Powell et de son équipe en matière de taux d’intérêt. Si les prévisions d’inflation sont (beaucoup) plus élevées que 2%, les travailleurs pourraient exiger des salaires plus élevés, ce qui donnerait une autre impulsion à l’inflation. Le régulateur devrait alors ajuster la politique de taux d’intérêt en conséquence.
ING opte pour une augmentation de 75 points de base
Quoi qu’il en soit, tout le monde ne partage pas la conviction que la Réserve fédérale augmentera les taux d’intérêt de 100 points de base la semaine prochaine. James Knightley, économiste en chef chez ING, s’attend à ce que Powell annonce une troisième hausse de 75 points de base. « Le chiffre de l’inflation élimine toute chance que la banque centrale américaine surprenne avec une hausse des taux de 50 points de base la semaine prochaine. Mais la situation n’est pas suffisamment catastrophique pour justifier une augmentation de 100 points de base », peut-on lire dans son raisonnement.
D’autres économistes, comme ceux de JPMorgan, affirment que la réaction de la banque centrale américaine à l’inflation élevée de ces derniers mois a été exagérée. Ils notent que l’inflation est principalement due à des distorsions du côté de l’offre, ce sur quoi les banques centrales ont peu d’influence avec leur politique de taux d’intérêt. « Nous maintenons que l’inflation se résorbera d’elle-même au fur et à mesure que ces distorsions disparaîtront », affirment-ils. « C’est pourquoi nous pensons que nous verrons un changement de direction de la part de la Réserve fédérale ».
Le marché s’attend actuellement à ce que la Réserve fédérale relève ses taux d’intérêt de 80 points de base, contre 72 points de base avant l’annonce du chiffre de l’inflation. » En outre, le taux directeur devait se situer entre 3,75 et 4% à la fin de l’année. Entre-temps, ce taux est passé à 4 ou 4,25 % », a ajouté James Knightley (ING).
MB
