Principaux renseignements

• En tant que nouveau président de la Fed, Kevin Warsh hérite d’une économie instable confrontée à une recrudescence de l’inflation.
• Les opérateurs de marché anticipent désormais des hausses de taux d’intérêt plutôt que des baisses.
• Les pressions politiques menacent l’autonomie de la banque centrale.

Alors que Kevin Warsh prend la tête de la Réserve fédérale, il hérite d’un climat économique instable caractérisé par une inflation galopante alimentée par le conflit en Iran. Alors que le président Donald Trump nomme Warsh dans l’espoir d’obtenir des coûts d’emprunt plus bas, le nouveau président fait face à un marché qui parie de plus en plus sur le contraire. Les opérateurs financiers ont radicalement revu leurs prévisions depuis le début de l’année ; alors que des baisses de taux étaient autrefois attendues, le marché à terme anticipe désormais pleinement une hausse des taux d’intérêt d’un quart de point d’ici fin 2026.

Les pressions inflationnistes s’intensifient

Ce revirement de sentiment est alimenté par la flambée des coûts des transports et de l’énergie, qui a propulsé les indicateurs d’inflation privilégiés par la Fed à leur plus haut niveau depuis trois ans et fait grimper l’inflation des prix de gros à 6 pour cent en avril.

Des experts économiques, tels que Diane Swonk, économiste en chef de KPMG aux États-Unis, affirment que le conflit iranien a intensifié les pressions sur les prix déjà existantes, rendant impossible pour la banque centrale d’ignorer ces tendances. Par conséquent, les anticipations des investisseurs suggèrent que l’inflation pourrait se maintenir autour de 4 pour cent d’ici un an.

Les responsables de la Fed ne s’attendent pas à une baisse immédiate des taux d’intérêt

Le sentiment au sein de la Réserve fédérale évolue également. Le gouverneur Chris Waller et plusieurs autres hauts responsables ont suggéré que la banque devrait abandonner sa tendance antérieure à l’assouplissement des taux.

Bien que Waller ait précisé que des hausses immédiates n’étaient pas à l’ordre du jour pour le moment, à moins que les anticipations d’inflation ne deviennent instables, le compte-rendu de la réunion d’avril a révélé un consensus croissant parmi les décideurs politiques pour s’éloigner d’une orientation accommodante.

Des débuts à haut risque

Warsh, ancien gouverneur de 2006 à 2011, présidera sa première réunion du Comité fédéral de l’open market à la mi-juin. Des analystes comme Steven Blitz, de TS Lombard, préviennent que les marchés ne feront pas de quartier si Warsh ne relève pas les taux lors de ce premier vote, suggérant que le maintien des niveaux actuels dans un contexte de risques inflationnistes croissants équivaudrait en substance à une relance monétaire.

Au-delà des obstacles économiques, Warsh prend ses fonctions à un moment où l’autonomie de la Fed fait l’objet d’une attention particulière. Sa nomination à la Maison Blanche marque la première cérémonie de ce type pour un président de la Fed depuis Alan Greenspan, ce qui laisse entrevoir un changement potentiel dans les relations entre la présidence et la banque centrale. Cela fait suite à un mandat marqué par des tensions extrêmes entre Trump et l’ancien président Jerome Powell, qui a été la cible d’insultes personnelles et d’une enquête pénale, aujourd’hui classée sans suite, concernant la rénovation du siège de la Fed — une enquête que Powell a qualifiée de tentative de pression pour obtenir des baisses de taux.

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