Les bourses se sont déjà remises de la guerre en Ukraine, mais l’avenir reste sombre pour l’économie

Il semble que les pourparlers de paix entre la Russie et l’Ukraine aient abouti à quelque chose cette fois-ci. Les Russes promettent de réduire considérablement l’activité militaire autour de Kiev et de Tchernihiv. Cette nouvelle a déjà été accueillie favorablement par les investisseurs. Néanmoins, des nuages sombres peuvent se profiler à l’horizon.

Après deux semaines, les négociateurs russes et ukrainiens se sont à nouveau réunis pour discuter d’un accord de paix. À la fin des pourparlers, où le président turc Recep Tayyip Erdoğan a joué le rôle de médiateur, les deux parties ont fait un pas important vers un accord.

La Russie veut réduire considérablement son activité militaire autour de Kiev et de Tchernihiv. L’Ukraine, pour sa part, promet qu’elle optera pour un statut neutre. Cela signifierait que l’Ukraine ne deviendrait jamais membre de l’OTAN, comme le demande la Russie, et qu’elle n’autoriserait aucune base militaire étrangère sur son territoire.

Les investisseurs réagissent avec enthousiasme

Les bourses européennes ont fortement augmenté à l’approche des négociations. Le Bel20 a clôturé la journée de négociation dans le vert avec une hausse de 1,6% et l’Eurostoxx50 a grimpé de 2,95%. Les indices américains étaient également en hausse au moment de la rédaction.

Les banques en particulier semblent bénéficier de l’optimisme des investisseurs. L’action de la grande banque néerlandaise ING, par exemple, a terminé la journée de négociation en hausse de 8,1%. Les institutions financières européennes ont été durement touchées depuis le début de la guerre en Ukraine. Après tout, de nombreuses banques sont exposées à la Russie et à l’Ukraine, même si c’est généralement dans une mesure limitée.

En tout cas, les marchés boursiers ont déjà rattrapé la perte qu’ils ont subie au début de la guerre. Le Bel20, par exemple, se négocie 5,6% plus haut que le 23 février, la veille de l’attaque russe contre l’Ukraine. Sur l’Eurostoxx50, le gain a depuis été limité à 0,7 pour cent.

Carnage sur les marchés obligataires

Les investisseurs semblent être aveuglés par les premiers rapports positifs sur le conflit en Ukraine. Les analystes notent qu’un bain de sang est en cours sur les marchés obligataires. En raison de la hausse des taux d’intérêt – le taux d’intérêt belge à dix ans a désormais atteint la barre des 1% – la valeur des obligations diminue.

Cela se produit également aux États-Unis. De l’autre côté de l’Atlantique, on a même parlé d’une courbe de rendement inversée. C’est le cas lorsque les taux de la dette à court terme sont plus élevés que ceux de la dette à long terme. Lundi, les bons du Trésor à cinq ans ont dépassé les rendements des obligations d’État à 30 ans. C’est la première fois depuis 2006.

Cela indique généralement qu’une récession est en préparation. Cependant, selon certains analystes, il n’y a pas encore de raison de paniquer. La banque américaine JP Morgan a noté en début de semaine que seule une partie de la courbe des taux est inversée.

L’inversion de la courbe de rendement ne conduit pas toujours à une récession

Philip Marey, analyste de marché chez Rabobank, a souligné lundi qu’une courbe de rendement inversée ne conduit pas toujours à une récession. En outre, selon une étude de la banque, l’écart entre les bons du Trésor à un an et à dix ans est le meilleur indicateur. « C’est toujours positif pour le moment », a-t-il déclaré à ABM Financial News. « Mais je pense que nous allons voir une inversion ici aussi plus tard dans l’année si la Fed commence à augmenter les taux d’intérêt de manière aussi agressive que le président Powell semble le suggérer. » La banque centrale américaine préfère la différence entre les taux à 10 ans et à 3 mois.

Bart Van Craeynest, économiste en chef du Voka, n’exclut certainement pas une récession dans les prochains mois. « La pression sur les marchés des matières premières devrait se poursuivre pendant un certain temps, et une nouvelle escalade, avec l’arrêt complet de l’approvisionnement en pétrole et en gaz russes, ne peut certainement pas être exclue », a-t-il écrit dans une analyse pour notre site la semaine dernière. « Selon un panel d’économistes internationaux (via le forum IGM), une récession dans la zone euro serait inévitable dans un tel scénario. Mais même sans une telle escalade, il y a une chance réaliste que la zone euro, et la Belgique aussi, tombent en récession dans les mois à venir. »

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