Principaux renseignements

• Sergio Ermotti, PDG d’UBS, estime que la France doit adopter une discipline budgétaire plus stricte pour faire face à l’augmentation de sa dette.
• En raison de la volatilité des marchés, les coûts de financement de la France sont désormais supérieurs à ceux de l’Italie et de la Grèce.
• L’instabilité politique et l’aggravation des déficits menacent de plonger le pays dans la faillite d’État.

Sergio Ermotti, PDG d’UBS, a averti que la France ne pourrait pas résoudre le problème de l’alourdissement de sa dette par de simples ajustements mineurs. Lors d’un entretien avec CNBC, il a déclaré que des mesures budgétaires radicales et strictes étaient nécessaires pour faire face aux charges financières du pays.

« La France peut tirer des leçons des pays touchés par la crise de la zone euro »

Ermotti a établi un parallèle avec la crise de la zone euro d’il y a plus de dix ans et a souligné que des pays comme le Portugal, la Grèce, l’Italie et l’Espagne ont subi une restructuration économique en profondeur avant de devenir parmi les pays les plus performants d’Europe.

Il a suggéré que la France devrait peut-être adopter une approche disciplinée similaire pour retrouver une trajectoire de croissance durable.

Hausse des coûts de financement

L’urgence de cette situation se reflète dans la hausse des coûts des obligations d’État françaises, ou OAT. Le rendement de l’OAT de référence à 10 ans a récemment atteint 4,7689 pour cent, ce qui signifie que la France fait désormais face à des coûts d’emprunt plus élevés que l’Italie ou la Grèce. Les analystes de marché, dont Mitch Reznick de Federated Hermes, observent que les investisseurs traitent la dette française davantage comme celle de la périphérie de la zone euro que comme celle de son noyau stable.

Cette évolution a entraîné une hausse de la demande de Bunds allemands, ce qui a creusé l’écart entre les coûts de financement de l’Allemagne et de la France à plus de 140 points de base. Cette volatilité est alimentée par une combinaison d’incertitudes politiques à l’approche de l’élection présidentielle française de 2027, de déficits budgétaires persistants et d’un calendrier chargé d’émissions obligataires.

Pressions économiques

L’instabilité économique de la France résulte de plusieurs facteurs de pression qui se recoupent, notamment un déficit croissant, la hausse des prix de l’énergie, le vieillissement de la population et une impasse au sein du pouvoir législatif. Les conséquences se font sentir dans toute la région, l’euro ayant atteint son plus bas niveau en 17 mois, les marchés craignant que la crise ne s’étende.

Certains experts en investissement, comme Nicolas Forest de Candriam, ont averti que les niveaux de tension actuels correspondaient à ceux observés au plus fort de la crise de la dette souveraine. Ils soulignent à cet égard que le déficit public pourrait atteindre 6 pour cent du PIB, dépassant ainsi les prévisions antérieures.

Réactions politiques et menace de défaut de paiement

Les responsables politiques commencent eux aussi à reconnaître la gravité de la situation. Marine Le Pen a plaidé en faveur de coupes drastiques dans les dépenses publiques et a averti que l’absence de telles mesures pourrait conduire la France à la faillite d’État. (lv)

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