Principaux renseignements
- La banque d’affaires américaine Baird a abaissé la note de Nvidia à « Neutre » et a considérablement revu à la baisse son objectif de cours, le faisant passer de 500 à 200 dollars.
- Les accusations visant le PDG Jensen Huang et les soupçons d’espionnage impliquant la société chinoise Megaspeed ont donné lieu à des enquêtes menées par le FBI et le conseil d’administration de Nvidia.
- Les restrictions géopolitiques pesant sur les exportations vers la Chine menacent des milliards de dollars de revenus potentiels.
Baird a abaissé sa note sur Nvidia à « Neutre » et a considérablement revu à la baisse son objectif de cours, le faisant passer de 500 à 200 dollars. L’analyste Tristan Gerra s’attend à ce que l’action stagne probablement en raison d’un manque de clarté concernant les besoins des centres de données en 2027. Cela s’explique principalement par des contraintes d’approvisionnement et des risques géopolitiques, rapporte Investing.com.
Ralentissement des investissements dans infrastructures d’IA
Gerra a donc reporté ses prévisions à long terme pour 2027 et revu à la baisse ses prévisions pour les années suivantes. Il note que la croissance des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA par les grands fournisseurs de services cloud pourrait ralentir pour passer sous la barre des 40 pour cent d’ici 2027.
Agitation autour de Jensen Huang
Cette révision à la baisse fait suite à une semaine mouvementée pour l’action Nvidia. Celle-ci a été provoquée par des allégations selon lesquelles le PDG Jensen Huang aurait entretenu une relation extraconjugale avec Alice Huang, une cadre chez Megaspeed. Les services de renseignement américains soupçonnent cette entreprise basée à Singapour d’avoir divulgué des données à la Chine.
Bien que l’action ait connu une légère reprise lors d’un rebond général du secteur des puces électroniques, l’entreprise est confrontée à des turbulences internes et externes ; Huang a admis, dans une note interne, avoir été infidèle, et le conseil d’administration de Nvidia a lancé une enquête impartiale afin de déterminer si le PDG avait été la cible d’espions étrangers. Par ailleurs, le président Donald Trump a confirmé qu’une enquête du FBI était en cours.
Risques géopolitiques
Gerra reste prudent tant que plusieurs incertitudes n’auront pas été levées. Il s’agit notamment des résultats des enquêtes menées par les autorités, des témoignages devant le Congrès et de la stabilité du leadership de Huang.
L’analyste souligne deux risques majeurs. Une éventuelle interdiction d’exporter des puces H200 vers la Chine pourrait entraîner une perte de 5 milliards de dollars (4,5 milliards d’euros) liée aux stocks existants dans les entrepôts asiatiques. Un deuxième risque réside dans un durcissement de la réglementation visant à combler les lacunes juridiques en Asie du Sud-Est. Cela pourrait conduire le ministère américain de la Justice à prendre des mesures à l’encontre de Megaspeed. Celles-ci pourraient également avoir des répercussions sur d’autres entreprises ayant des liens avec le marché chinois.
Exposition financière
La forte demande en puces H300 pourrait compenser une partie des pertes via les canaux d’Asie du Sud-Est dans les années à venir. Gerra prévient toutefois qu’un recul soudain des revenus provenant de Chine pourrait affecter l’entreprise dès le prochain trimestre.
Selon l’analyste, les hyperscalers disposant de ressources financières limitées pourraient ne pas être en mesure d’absorber cette perte. L’exposition via ces canaux est estimée entre 10 et 30 pour cent. Bien qu’une partie des risques soit déjà prise en compte dans le cours de l’action, Gerra s’attend à ce que celle-ci continue de fluctuer dans une certaine fourchette. Selon lui, cette situation perdurera jusqu’à ce que le conseil d’administration ait achevé son enquête et que le gouvernement américain ait définitivement rendu ses conclusions juridiques. (lv)
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