Les actions américaines ont surperformé par rapport aux actions d’autres régions du monde au cours des dix dernières années. Pour les dix prochaines années, il pourrait être judicieux de se tourner plutôt vers des marchés tels que la Chine, le Japon ou le Royaume-Uni, suggère le gestionnaire de patrimoine Schroders dans ses perspectives pour 2024.
Dans l’actualité : La période des prévisions d’investissement par les banques et les gestionnaires de fonds a commencé. Le gestionnaire de patrimoine britannique Schroders, lui aussi, regarde dans sa boule de cristal et plaide pour un retour vers des marchés qui sont tombés en désamour.
Le point de départ : L’indice S&P 500 américain a augmenté de 337 % en dix ans, tandis que d’autres bourses ont progressé beaucoup moins et que la bourse chinoise est même passée dans le rouge.
- « Il me semble peu probable que les rendements obtenus par les États-Unis au cours des dix dernières années se répètent, surtout par rapport à d’autres marchés », a déclaré le stratège boursier Alex Tedder lors d’un webinaire.
- « Les investisseurs en actions doivent changer leur façon de penser. Cela implique : une plus grande diversification géographique et un retour vers des marchés délaissés comme la Chine, le Japon et le Royaume-Uni. »
Un exemple révélateur : Alibaba
Tedder : « Certains marchés sont actuellement simplement abandonnés par les investisseurs. Regardez la Chine. Un champion technologique comme Alibaba, comparable aux grandes entreprises technologiques américaines, possède un solide bilan, mais se négocie à environ 4 fois le flux de trésorerie disponible. Une entreprise américaine équivalente se négocie à 30 à 40 fois le flux de trésorerie disponible. »
Sa conclusion : « L’amour pour la Chine est passé. Mais à un certain moment, ce sentiment changera, bien que cela puisse prendre du temps, notamment chez les investisseurs américains. La même chose peut être dite pour des marchés que nous trouvons attrayants, comme le Japon et le Royaume-Uni. »
Magnificent Seven
Zoom : Le succès des indices boursiers américains en 2023 est presque exclusivement dû aux hausses spectaculaires des cours des « Magnificent Seven » : Microsoft, Meta, Google, Apple, Tesla, Amazon et Nvidia.
- « Cette année, nous avons observé une scission sur les marchés boursiers américains entre les Super Seven et le reste », a déclaré Tedder à ce sujet. « Avec la montée des Super Seven, les indices boursiers américains ne semblent pas particulièrement bon marché. Nous ne sommes pas négatifs sur les Super Seven en tant que groupe, mais pensons que le reste du monde fera un rattrapage important. »
- Le fait que la valeur marchande des Magnificent Seven soit désormais supérieure à celle des actions en France, en Chine, au Royaume-Uni et au Japon combinés, est un argument en faveur de cette thèse.
Quand des baisses de taux d’intérêt ?
Un possible changement de jeu : L’une des principales questions des investisseurs pour 2024 concerne la politique des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine. Si la Fed baissait les taux d’intérêt, cela donnerait un coup de pouce aux actions. Plus le taux d’intérêt est bas, mieux cela est en principe pour les actions.
- Mais selon Schroders, les investisseurs devront encore patienter un peu. « Les exemples historiques montrent que dans la phase actuelle de ralentissement, les taux d’intérêt restent relativement stables », dit Johanna Kyrklund, directrice des investissements chez Schroders.
- « Certaines personnes spéculent sur des baisses de taux au deuxième trimestre 2024. Cela me semble prématuré, car le marché du travail reste solide. Il est plus logique pour la Fed de se reposer un peu. »
Autrement dit : la Fed ne procédera pas à des baisses de taux pour stimuler l’économie tant que ce n’est pas vraiment nécessaire. Un coup de pouce par les taux d’intérêt pour les actions n’est donc probablement pas à prévoir pour la première moitié de l’année.
Schroders s’attend à ce que, dans la première moitié de l’année, les consommateurs, dont certains peuvent encore compter sur leur épargne non dépensée de la crise du coronavirus, soutiennent l’économie américaine. « Il est typique pour les Américains de dépenser principalement en biens et services aux États-Unis, ce qui déclenche un effet multiplicateur favorable », ajoute Kyrklund.
Selon les modèles du gestionnaire de patrimoine, les États-Unis n’entreront en récession qu’au plus tôt fin 2024. Détail piquant : c’est également à cette époque que les élections présidentielles américaines auront lieu.
