La semaine dernière, l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) a publié un rapport sur les tendances et les risques financiers, qui comprend un tableau de bord de l’innovation financière. Qu’est-ce que cela montre ? Les actifs cryptographiques et la technologie des registres distribués (DLT) figurent en tête de la liste des innovations.
Le rapport du régulateur financier européen qualifie les cryptomonnaies de « volatiles » mais « innovantes »
Pourquoi est-ce important ?
L'ESMA est une autorité indépendante de l'Union européenne (UE) chargée de renforcer la protection des investisseurs et de promouvoir des marchés financiers stables et ordonnés. Le tableau de bord donne la priorité aux innovations financières qui nécessitent une analyse plus approfondie et des réponses politiques possibles, et les classe en fonction de leur rapport avec les objectifs de l'AEMF.Le rapport de 110 pages de l’ESMA, intitulé « Tendances, risques et vulnérabilités », considère les cryptomonnaies comme une innovation financière, mais aussi comme une menace pour la durabilité du secteur financier. En particulier, les coûts environnementaux « croissants » dus à l’exploitation des cryptomonnaies sont pointés du doigt.
Le rapport a été publié au moment où les régulateurs de l’UE se préparent à introduire une réglementation complète des cryptomonnaies, de nouvelles règles de lutte contre le blanchiment d’argent et des obligations de déclaration fiscale pour les fournisseurs d’actifs virtuels et les investisseurs. En outre, la Banque centrale européenne (BCE) entamera en octobre une enquête de deux ans sur un euro numérique.
Augmentation du risque
Le rapport suggère que la volatilité des crypto-actifs, ainsi que l’essor de la finance décentralisée (DeFi), des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et des stablecoins, contribuent à accroître le risque dans toutes les classes d’actifs.
« La plupart des crypto-actifs ont des prix très volatils et fonctionnent en dehors du cadre réglementaire européen existant, ce qui soulève des questions sur la protection des investisseurs », indique le rapport.
Le rapport met en garde contre les risques entourant les crypto-actifs, ajoutant que la capitalisation du marché des crypto-actifs a chuté de près de 40 % en mai, soulignant la grande volatilité de ses prix.
« À l’avenir, nous nous attendons à ce que les investisseurs institutionnels et de détail restent exposés à de nouvelles corrections de marché – potentiellement importantes – pendant une période prolongée et nous voyons des risques très élevés dans l’ensemble des attributions de l’AEMF », indique le rapport.
Le favori de l’UE : les monnaies stables
Le rapport indique que le futur cadre réglementaire de l’UE sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) est conçu pour faire face à ces risques.
Le cadre général s’appliquera dans 27 États membres et comprend des restrictions particulièrement strictes sur les stablecoins (crypto-monnaies adossées à des réserves fiat telles que le dollar américain), notamment l’obligation pour les émetteurs de stablecoins de détenir au moins 3 % des réserves de la monnaie.
Le rapport réaffirme que les monnaies stables n’ont pas la faveur de l’UE.
« L’évolution du marché autour des monnaies stables privées continue d’être scrutée par les régulateurs mondiaux, étant donné l’impact potentiel que l’adoption massive des monnaies stables pourrait avoir sur les systèmes financiers. Cet appel à plus de transparence et de sécurité juridique a été renforcé maintenant que Tether, le plus grand stablecoin, a présenté une ventilation de ses réserves pour la première fois en mai 2021 », indique le rapport. Tether a révélé que 49 % de ses réserves étaient constituées de papiers commerciaux non spécifiés.
Coûts environnementaux
Avec la pression croissante exercée sur les dirigeants et les institutions du monde entier pour qu’ils intensifient leur lutte contre le changement climatique, les crypto-monnaies, en particulier le bitcoin, ont été critiquées pour les grandes quantités d’énergie nécessaires au maintien de leurs réseaux.
« Les estimations varient, mais il y a un consensus sur le fait que l’empreinte carbone des cryptomonnaies est loin d’être négligeable », indique le rapport. « Ces développements déclenchent des discussions sur les réponses réglementaires possibles aux conséquences involontaires de l’innovation, et en particulier des cryptomonnaies. »
Innovation financière
Outre les innovations telles que l’intelligence artificielle et l’apprentissage automatique, le rapport a souligné la prolifération du DeFi et de la technologie des registres distribués (DLT).
« DeFi présente les mêmes avantages que la technologie blockchain sur laquelle elle est construite, à savoir la désintermédiation (pas d’utilisation d’intermédiaires dans les services financiers, ndlr), la disponibilité 24 heures sur 24 et la résistance à la censure. Elle est également confrontée à des défis et des risques similaires, notamment ceux liés à la résilience opérationnelle, à l’évolutivité et à la gouvernance », indique le rapport.
La DLT (une technologie où il n’y a pas un système central, mais où plusieurs systèmes centraux sont utilisés) a « le potentiel d’accroître l’efficacité des processus financiers et des entreprises tout en améliorant les résultats pour les consommateurs ». Elle ajoute toutefois que les applications sont encore limitées.
« L’évolutivité, l’interopérabilité et la cyber-résilience devront être surveillées à mesure que la DLT se développe. Parmi les autres défis à relever figurent l’anonymat, la gouvernance et le respect de la vie privée », ajoute le rapport.
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