Principaux renseignements

• L’escalade du conflit iranien menace de faire grimper l’inflation et d’obliger la Réserve fédérale à reconsidérer sa politique en matière de taux d’intérêt.
• Le président Donald Trump et Kevin Warsh, le successeur de l’actuel président de la Fed Jerome Powell, sont favorables à une baisse des taux d’intérêt, ce qui pourrait entrer en conflit avec les préoccupations de la Fed concernant la hausse de l’inflation.
• Warsh estime que l’inflation est principalement due aux dépenses publiques, et non à l’offre et à la demande, et préconise une réduction du bilan de la Fed.

La récente escalade du conflit impliquant l’Iran a entraîné une flambée des prix du pétrole, suscitant des inquiétudes quant à une résurgence de l’inflation. Cela a incité les responsables de la Réserve fédérale à envisager de suspendre, voire d’inverser, leurs efforts visant à abaisser les taux d’intérêt.

Des points de vue divergents sur l’inflation

Nommé par le président Donald Trump, Warsh a toujours plaidé en faveur d’une baisse des taux d’intérêt, estimant qu’ils devraient être inférieurs au taux actuel des fonds fédéraux, compris entre 3,5 pour cent et 3,75 pour cent. Trump lui-même a exprimé son souhait de voir les taux baisser, ce qui suggère une forte convergence avec les opinions de Warsh.

La flambée des prix du pétrole pourrait compromettre la confirmation de Warsh. Il sera délicat de trouver un équilibre entre l’approbation du Sénat et le maintien du soutien du président. La hausse des prix du pétrole suscite des inquiétudes quant à une augmentation générale des prix dans l’ensemble de l’économie, ce qui pourrait avoir un impact sur les prochaines élections de mi-mandat.

Prix du pétrole et inflation sous-jacente

Les économistes prévoient qu’une hausse soutenue des prix du pétrole pourrait contribuer à une augmentation de l’inflation sous-jacente, l’indicateur que la Réserve fédérale surveille de près. Ce scénario pourrait conduire l’actuelle Fed, sous la direction de Jerome Powell, à prolonger sa pause dans l’ajustement des taux d’intérêt.

Toutefois, ces préoccupations pourraient être sans fondement. L’administration Trump a annoncé des mesures pour faire face à la hausse des prix du pétrole, et le conflit lui-même pourrait être résolu d’ici à ce que Warsh prenne ses fonctions en mai ou juin.

Approche prudente des membres actuels de la Fed

Contrairement à Warsh, les membres actuels de la Fed ont exprimé leur inquiétude quant à l’impact négatif potentiel de la situation en Iran sur les perspectives économiques. Certains membres, dont le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et le président de la Fed de New York, John Williams, ont souligné la nécessité de disposer de davantage de données avant de prendre des décisions sur les taux d’intérêt.

Cette approche prudente est conforme à la tendance historique de la Fed de Powell à surveiller de près l’impact des événements géopolitiques sur les prix du pétrole et l’inflation. Powell avait précédemment souligné la pression inflationniste causée par la flambée des prix du pétrole brut à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Le point de vue de Warsh sur l’inflation

Warsh, quant à lui, attribue l’inflation principalement aux dépenses publiques et à l’expansion monétaire. Il estime que l’accent mis par la Fed sur la dynamique de l’offre et de la demande est erroné. Selon lui, la réduction du bilan de la Fed et le rétablissement de sa crédibilité sont essentiels pour faire baisser les taux d’intérêt à long terme.

En outre, Warsh prévoit que les progrès de l’intelligence artificielle stimuleront la productivité économique et estime que le relèvement des taux d’intérêt entraverait ces gains. Bien que le président de la Fed ne dispose que d’une voix parmi tant d’autres au sein du comité de fixation des taux, les votes dissidents contre le président sont rares. (fc)

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