Le marché des obligations d’État américaines, traditionnellement un bastion de la stabilité financière, connaît d’importantes turbulences depuis l’apparition du Covid-19. Cette situation met en évidence la nécessité de repenser en profondeur les stratégies économiques et les décisions politiques des États-Unis.
L’offre croissante de titres d’État américains, autrefois bastion de la stabilité financière, se heurte à la baisse de la demande
Pourquoi est-ce important ?
Les changements spectaculaires sur le marché obligataire peuvent indiquer une perte de confiance dans l'économie américaine, ce qui pourrait avoir des conséquences financières au niveau mondial. L'agence de notation Moody's a récemment indiqué que les institutions financières américaines avaient subi des pertes non réalisées de 650 milliards de dollars au 30 septembre.Les acheteurs étrangers de plus en plus désintéressés
Dans l’actualité : La valeur du fonds BlackRock iShares Treasury de plus de 20 ans a chuté de 48 % depuis avril 2020. Un indicateur précis de la situation actuelle.
- Les rendements des obligations d’État américaines à 10 ans ont récemment dépassé les 5 %, ce qui est inhabituel pour cette forme d’investissement normalement stable. « Plus haut que cela, un processus destructeur s’enclenche, puis quelque chose se brise », déclare Mohammed El-Erian, conseiller économique en chef d’Allianz.
- Le Trésor américain a émis un montant net de 2.000 milliards de dollars de nouvelle dette en 2021. Il s’agit d’un record, si l’on exclut le pic pandémique de 2020.
Plus d’offre, moins de demande
Zoom : La demande des investisseurs étrangers, en particulier de la Chine et du Japon, qui détenaient autrefois jusqu’à 26 % de l’ensemble des obligations d’État américaines, a fortement diminué.
- Le Trésor américain a émis une nouvelle dette d’un montant sans précédent de 2.000 milliards de dollars d’ici à 2021.
- Mais Brad Setser, du Council on Foreign Relations, souligne que la demande étrangère pour les obligations d’État américaines n’augmente pas. Alors que les émissions américaines ont augmenté de manière significative.
- La Chine détient aujourd’hui 40 % de moins de titres d’État américains qu’il y a dix ans.
Un changement dans la dynamique financière mondiale
Zoom arrière : La baisse de la demande étrangère, comme la récente réduction de 21 milliards de dollars de la Chine, indique un changement dans la dynamique financière mondiale.
- De grandes institutions financières telles que Bank of America ressentent l’impact de ces changements, avec un trou potentiel de 130 milliards de dollars dans leurs bilans.
- La dette totale actuelle des États-Unis, qui dépasse déjà 33.500 milliards de dollars, soulève de sérieuses questions quant à la viabilité de la politique financière américaine.
Conclusion : l’évolution actuelle du marché obligataire américain met en évidence les vulnérabilités profondes de l’économie américaine. La combinaison de la baisse de la demande extérieure et de l’augmentation des niveaux d’endettement pose un sérieux défi à l’avenir économique des États-Unis. La plus grande menace pour l’économie américaine ne semble pas venir de l’extérieur. Elle réside plutôt dans sa structure économique interne et ses choix politiques.
(JM)
