Principaux renseignements

• L’or passe d’une phase de ventes massives à une période de stabilisation.
• L’argent affiche une forte croissance industrielle malgré une volatilité plus élevée que celle de l’or.

Selon Ole Hansen, responsable de la stratégie sur les matières premières chez Saxo Bank, le marché de l’or pourrait avoir atteint un tournant où les ventes massives cèdent la place à une période de stabilisation et de consolidation.

Alors que l’or peine à franchir la barre des 4 200 dollars, Hansen estime que la phase la plus intense de la récente correction touche probablement à sa fin. Il note que le comportement des investisseurs est passé d’une liquidation effrénée à une accumulation plus sélective d’actifs, les mouvements de prix futurs dépendant de la stabilité ou de la volatilité des facteurs macroéconomiques.

L’impact de la politique monétaire américaine

Les perspectives de la politique monétaire américaine restent l’un des principaux moteurs de l’or. Si certaines prévisions de hausses des taux d’intérêt persistent, elles sont devenues moins agressives à la suite des faibles chiffres de l’emploi publiés en juin.

Cette tendance est soutenue par le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui s’est engagé en faveur de la stabilité des prix tout en soulignant que les risques d’inflation avaient diminué. Hansen estime que, compte tenu de la baisse des anticipations d’inflation et de la chute des prix de l’énergie, un nouveau resserrement de la politique monétaire par la Réserve fédérale serait illogique. Il prévoit que, à mesure que ce sentiment s’imposera, le dollar américain s’affaiblira et les rendements obligataires s’aligneront davantage sur les taux des fonds fédéraux.

Reprise du marché

Malgré cet optimisme, l’or doit encore franchir un obstacle de taille pour retrouver les niveaux observés en janvier, puisqu’il reste actuellement 26 pour cent en deçà de son plus haut. Bien que le niveau de soutien à 4 000 dollars soit resté intact, l’incapacité récente à maintenir une remontée vers les 4 200 dollars suggère que certains investisseurs continuent de vendre lors des rebonds des cours afin de réduire leur exposition au risque.

La vigueur industrielle et la volatilité de l’argent

Hansen a également exprimé une vision positive concernant l’argent, soulignant que sa récente baisse s’était arrêtée aux 50 dollars et quelques avant de rebondir au-dessus de 60 dollars. Bien que l’argent doive encore surmonter les revers psychologiques et techniques des derniers mois, il offre une combinaison unique entre les caractéristiques macroéconomiques de l’or et de solides fondamentaux industriels.

En raison de pénuries d’approvisionnement persistantes et d’une forte demande industrielle, l’argent dispose d’une solidité structurelle. Cependant, comme le marché de l’argent est plus petit et plus sensible aux flux de capitaux que celui de l’or, il a tendance à attirer les traders spéculatifs lors des phases haussières et à subir des baisses plus marquées lors des phases baissières du marché.

(at)

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