Principaux renseignements
- Les prix du pétrole sont étonnamment stables.
- Les stocks américains ont chuté à des niveaux historiquement bas depuis les années 1980.
- La disparition des réserves de sécurité devrait maintenir les prix à un niveau élevé longtemps après la fin des hostilités.
Malgré le conflit en cours dans le Golfe, les prix du pétrole sont restés étonnamment stables. Le marché a réussi à absorber la perte de 15 millions de barils par jour résultant de la fermeture du détroit d’Ormuz grâce à une combinaison de facteurs : la Chine a considérablement réduit ses importations, la demande mondiale a chuté en raison du rationnement et la production a légèrement augmenté dans des pays comme le Venezuela et le Brésil.
Le principal amortisseur a été constitué par les réserves stratégiques de pétrole (RSP) des pays riches. En mars, l’Agence internationale de l’énergie (AIE) a organisé une mise sur le marché coordonnée et historique de 400 millions de barils. Cependant, ce système de soutien commence à s’effriter.
Japon
Le Japon, qui dépend fortement du brut du Moyen-Orient, a été l’un des principaux moteurs des efforts de l’AIE. Alors que le Japon a initialement libéré de grandes quantités de ses stocks publics pour soutenir les raffineurs nationaux, le rythme s’est ralenti.
Les entreprises nationales ont partiellement compensé la pénurie en s’approvisionnant en pétrole provenant de régions hors du Golfe, notamment des États-Unis, via des oléoducs. Par conséquent, le Japon a réussi à maintenir ses réserves au-dessus du seuil minimum fixé par l’AIE, mais le gouvernement hésite désormais à autoriser de nouveaux prélèvements importants qui rendraient le pays vulnérable.
Réserves américaines atteignent des niveaux historiquement bas
Les États-Unis se trouvent dans une situation encore plus précaire. Leur SPR (réserve stratégique de pétrole) avait déjà été considérablement réduite à la suite de la crise énergétique déclenchée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Actuellement, les réserves américaines sont à leur plus bas niveau depuis les années 1980.
Pour protéger ce qui reste, le gouvernement est passé de la vente de pétrole à son prêt, exigeant des emprunteurs qu’ils restituent le pétrole avec une prime d’ici la fin des années 2020.
De plus, les contraintes physiques deviennent un problème. Certains sites de stockage sont presque vides, et d’autres sont limités par la capacité des pipelines. Il existe également un minimum légal de 150 millions de barils qui doit être maintenu, ce qui limite encore davantage la capacité à pomper davantage de pétrole.
Contribution minime de l’Europe
L’Europe a joué un rôle minime dans cet effort coordonné. Contrairement aux États-Unis et au Japon, les réserves européennes sont principalement constituées de produits raffinés stockés dans des réservoirs commerciaux plutôt que de pétrole brut dans des dépôts gouvernementaux.
Les pays européens ont principalement « libéré » du pétrole en réduisant la quantité que l’industrie est tenue de détenir, mais rien n’indique vraiment que ce pétrole ait effectivement été mis sur le marché mondial. Cela a essentiellement permis à l’Europe de bénéficier des réserves d’autres pays.
Viabilité des prix
À l’approche du pic estival de la demande en carburant, le monde pourrait être confronté à un déficit d’approvisionnement. Morgan Stanley suggère que les libérations combinées des États-Unis et du Japon pourraient chuter de manière significative d’ici juillet.
Les stocks commerciaux mondiaux devant atteindre des niveaux critiques d’ici septembre, le fardeau de l’ajustement pourrait se déplacer vers la Chine. Bien que la Chine dispose de réserves substantielles, ses dirigeants pourraient être réticents à les épuiser au cours d’un conflit sans fin.
En fin de compte, à mesure que ces réserves stratégiques s’amenuiseront, la nécessité de les reconstituer devrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé bien après la fin des combats.
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