Principaux renseignements

• Novo Nordisk a revu à la hausse ses prévisions financières pour 2026 en raison de la forte hausse de la demande de médicaments amaigrissants.
• Le chiffre d’affaires trimestriel et le résultat d’exploitation ont dépassé les prévisions des analystes, malgré d’importantes dépréciations.
• Les futures baisses de prix de l’Ozempic et du Wegovy feront baisser les prix de gros aux États-Unis d’ici 2027.

La hausse inattendue de la demande pour ses médicaments amaigrissants a conduit Novo Nordisk à revoir à la hausse ses prévisions financières pour 2026. Alors que la société tablait auparavant sur une baisse de 6 pour cent ou une croissance nulle, elle prévoit désormais que le résultat d’exploitation ajusté et le chiffre d’affaires oscilleront entre une baisse de 2 pour cent et une hausse de 2 pour cent, à taux de change constants.

De solides performances au troisième trimestre

Les résultats de l’entreprise pour le troisième trimestre ont affiché une forte croissance. Le chiffre d’affaires ajusté s’est élevé à 79,20 milliards de couronnes danoises (10,59 milliards d’euros), contre 74,98 milliards de couronnes (10,03 milliards d’euros) à la même période l’année précédente. Le résultat d’exploitation ajusté a également progressé de 27 pour cent, atteignant 31,72 milliards de couronnes (4,24 milliards d’euros).

Ces chiffres ont dépassé les prévisions des analystes de Visible Alpha de 8 pour cent pour le chiffre d’affaires et de 10 pour cent pour le résultat d’exploitation. La division dédiée au traitement de l’obésité, en particulier, a vu son chiffre d’affaires progresser de 22 pour cent pour atteindre un total de 26,15 milliards de couronnes (3,49 milliards d’euros), grâce à la hausse des volumes de vente à l’échelle mondiale et aux États-Unis.

Un vent contraire pour le résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation déclaré de l’entreprise a toutefois reculé de 9 pour cent, à 23,01 milliards de couronnes (3,07 milliards d’euros). Cette baisse s’explique par 8,7 milliards de couronnes (1,16 milliard d’euros) de dépréciations hors trésorerie. Ce montant comprenait 4,1 milliards de couronnes (548 millions d’euros) de coûts liés à la réorganisation des activités de production et une dépréciation de 4,6 milliards de couronnes (615 millions d’euros) sur le ziltivekimab.

Avertissements des analystes

L’analyse de Jefferies montre que les prévisions révisées pourraient faire grimper les prévisions consensuelles en matière de bénéfices et de chiffre d’affaires d’environ 3 points de pourcentage. Jefferies a toutefois averti que le succès commercial était en partie gonflé par environ 2 milliards de couronnes (267 millions d’euros) d’effets favorables liés à l’évolution des prix du médicament injectable Wegovy ; sans ce facteur, la hausse du chiffre d’affaires aurait été moins importante et Wegovy n’aurait peut-être pas atteint ses objectifs.

Les analystes ont également noté que le changement de directeur financier pourrait susciter des discussions parmi les investisseurs. Jefferies maintient actuellement une recommandation « neutre » pour l’action, avec un objectif de cours de 275 couronnes danoises.

Perspectives d’avenir

Pour 2026, Novo Nordisk a considérablement revu à la hausse ses prévisions de flux de trésorerie disponible. La société table désormais sur 60 à 70 milliards de couronnes (8,02 à 9,36 milliards d’euros), contre une estimation précédente de 45 à 55 milliards de couronnes (6,02 à 7,35 milliards d’euros).

Par ailleurs, elle a annoncé son intention de baisser les prix de gros de ses médicaments phares aux États-Unis à compter du 1er janvier 2027. Le prix de l’Ozempic devrait baisser d’environ 35 pour cent et celui du Wegovy d’environ 50 pour cent. (lv)

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