L’inflation aux États-Unis a été plus faible que prévu en juillet. Les investisseurs ont réagi positivement à la nouvelle. Toutefois, certains économistes font remarquer qu’il est encore trop tôt pour se réjouir.
Le département américain du travail a pu annoncer hier une bonne nouvelle : le taux d’inflation est passé de 9,1 % en juin à 8,5 % en juillet. Ce chiffre est également inférieur aux prévisions. Les économistes ont supposé que la hausse des prix à la consommation s’établirait à 8,7 %.
Réaction positive
Les investisseurs ont réagi avec enthousiasme au rapport sur l’inflation. L’affaiblissement de l’inflation soulage la pression exercée sur la Réserve fédérale pour qu’elle poursuive les fortes augmentations des taux d’intérêt au cours des prochains mois. Après tout, ces augmentations ont été en partie responsables des tableaux de prix rouges de ces derniers mois. Des taux d’intérêt plus élevés signifient que les actifs à revenu fixe, y compris les obligations d’État, rapportent plus d’argent, ce qui fait perdre aux actions une partie de leur éclat.
La réaction à la nouvelle de l’inflation a été si positive que le Nasdaq est même sorti du marché baissier. L’indice a gagné 2,9 % mercredi soir, franchissant la barre des 12.755 points, soit 20 % de plus que son plus bas niveau historique. Le S&P500 et le Dow Jones ont augmenté respectivement de 2,1 et 1,6 %. Maintenant que le pic d’inflation semble être derrière nous, Jim Cramer, le célèbre analyste boursier du site d’information américain CNBC, parle d’un « Nirvana pour les marchés boursiers ».
« Certaines entreprises seront certainement touchées par la récession à venir, mais d’autres verront leurs actions augmenter parce qu’elles valent plus dans un environnement où l’inflation pourrait enfin être maîtrisée », a-t-il déclaré hier soir.
L’inflation sous-jacente comme mesure clé
La question est maintenant de savoir combien de temps durera l’optimisme du marché boursier. Anna Wong et Andrew Husby, deux économistes de l’agence de presse économique Bloomberg, ont souligné hier que nous devrions accorder plus d’attention à l’inflation de base.
Les économistes et la Réserve fédérale préfèrent examiner l’inflation de base, car les pics des prix de l’énergie et des denrées alimentaires donnent parfois une image déformée de la réalité économique. Ces prix peuvent être affectés par des chocs à court terme, tels que des intempéries détruisant la récolte d’une année.
« Si le chiffre global semble bien meilleur, nous devons examiner l’inflation de base pour déterminer si le pic est effectivement derrière nous », a commenté Greg McBride, analyste financier du site de comparaison Bankrate.com, au site d’information USA Today. L’inflation de base est restée stable à 5,9 % en juillet, mais Wong et Husby s’attendent à ce qu’elle augmente encore pour atteindre 7 % dans les prochains mois. Les économistes parlent d’une spirale salaires-prix, dans laquelle la hausse des salaires entraîne une augmentation des prix des biens et des services. Ils notent également que les loyers continuent d’augmenter.
Interviewée par le Financial Times, la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a prévenu qu’il est beaucoup trop tôt pour que la banque centrale américaine « crie victoire » dans sa lutte contre l’inflation. Daly met elle aussi en garde contre l’inflation de base qui reste élevée. L’économiste n’a pas exclu une troisième hausse consécutive des taux d’intérêt de 0,75 % lors de la prochaine réunion de la Fed en septembre, mais elle a déclaré qu’une hausse des taux d’un 0,5 % constituait sa « base de référence ».
Hausse des loyers
Jan Hatzius, économiste en chef chez Goldman Sachs, pense également que l’inflation de base restera dans les régions supérieures pendant un certain temps. Il évoque également la hausse des loyers. Avec une augmentation attendue jusqu’à 7 %, sa prévision est conforme à celle des économistes de Bloomberg. James Knightley, économiste chez ING, s’attend à ce que l’inflation de base culmine à 6,5 % en septembre ou octobre.
Bob Schwartz, économiste principal à Oxford Economics, pense donc que la Réserve fédérale sera plus clémente dans la lutte contre l’inflation. « L’inflation (sous-jacente) est maintenant fortement stimulée par un marché du travail toujours en surchauffe et par les fortes augmentations de salaire », dit-il. Pas moins de 528.000 emplois ont été créés en juillet. C’est le double de ce que les économistes avaient prévu. Dans leurs prévisions, ils ont supposé 250.000 emplois supplémentaires.
(JM)
