Principaux renseignements

• L’Allemagne a rejeté l’offre d’UniCredit de 39 milliards d’euros sur la Commerzbank.
• Les responsables accordent la priorité à la stabilité économique nationale et à l’indépendance des banques.
• C’est une prime de rachat jugée trop faible qui a motivé la décision du gouvernement de bloquer l’opération.

Le gouvernement allemand a rejeté une proposition d’acquisition de Commerzbank d’un montant de 39 milliards d’euros soumise par UniCredit. Selon un communiqué de l’Agence des finances, qui supervise la participation de plus de 12 pour cent détenue par l’État dans la banque, l’offre a été rejetée car la prime de rachat était trop faible. Les responsables ont souligné leur préférence pour que l’institution reste indépendante, qualifiant la stratégie d’UniCredit de trop agressive.

Protéger la stabilité économique

Cette décision repose sur la conviction que la Commerzbank est essentielle à la stabilité de l’économie nationale et au maintien de l’emploi dans sa ville d’origine, Francfort.

Afin de protéger ces intérêts économiques, le gouvernement entend veiller à ce que l’établissement bancaire continue de fonctionner de manière autonome.

Une histoire de résistance

L’opposition à l’opération est constante depuis qu’UniCredit a révélé pour la première fois son investissement dans la Commerzbank il y a près de deux ans. Bien qu’une tentative officielle de rachat ait été lancée en mars, la valeur implicite de l’offre est généralement restée inférieure à la valeur de marché réelle de la banque, malgré un récent rétrécissement de cet écart.

À la clôture de lundi, la capitalisation boursière de la Commerzbank s’élevait à 39,14 milliards d’euros, dépassant légèrement l’offre estimée à 39,06 milliards d’euros.

Volatilité des marchés et échéances

Les réactions du marché à cette nouvelle ont été mitigées mardi, l’action UniCredit grimpant de 3 pour cent tandis que celle de la Commerzbank reculait de 1,1 pour cent. Cette évolution a ramené le prix d’achat proposé à environ 37,2 euros par action, alors que le cours du marché oscillait autour de 35,8 euros.

En vertu de la réglementation allemande en vigueur, la période d’offre actuelle devrait être prolongée de deux semaines, du 20 juin au 3 juillet. (fc)

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