Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), a déclaré lors d’un discours à Francfort qu’il ne fallait pas mettre l’inflation européenne et américaine dans le même sac. « La dévaluation de l’argent dans notre région n’est pas tant motivée par une forte augmentation de la demande. C’est le cas aux États-Unis », a-t-il ajouté. La question est la suivante : pourquoi la BCE relève-t-elle les taux d’intérêt de manière aussi brutale ?
L’inflation dans la zone euro ne semble pas s’essouffler. Par exemple, le taux d’inflation s’est établi à 9,1 % en août, contre 8,9 % en juillet. Lors de son discours à Francfort mardi soir, Mme Lagarde a déclaré que l’inflation galopante dans la zone euro n’était pas le résultat d’une forte augmentation de la demande.
« Nous sommes actuellement confrontés à une situation où les contraintes d’offre persistantes (dues à la guerre en Ukraine, entre autres, ndlr) sont une raison majeure pour laquelle l’inflation reste longtemps au-dessus de notre objectif de 2 % », a-t-elle déclaré. Mme Lagarde a également évoqué la forte hausse des prix de l’énergie. Parce que les problèmes se situent principalement du côté de l’offre, a-t-elle dit, nous ne devrions pas simplement comparer l’inflation dans la zone euro avec celle des États-Unis.
« Nous ne voyons pas de surchauffe du côté de la demande comme aux États-Unis et, malgré un marché du travail tendu, le risque d’une spirale salaires-prix semble limité jusqu’à présent », a déclaré le président de la BCE.
En outre, les Américains sont beaucoup moins dépendants des approvisionnements énergétiques étrangers, car ils produisent eux-mêmes du gaz et du pétrole de schiste à grande échelle, de sorte que les prix de l’électricité et du gaz y sont moins affectés par la guerre en Ukraine. Par conséquent, l’impact des prix de l’énergie sur l’inflation est plus faible aux États-Unis qu’ici. Cela signifie donc que d’autres éléments – principalement liés à la forte demande – poussent les prix à la hausse.
Alors pourquoi augmenter les taux d’intérêt de manière aussi brutale ?
Et pourtant, la BCE a décidé de relever ses taux d’intérêt de 75 points de base au début du mois. Il s’agit de la plus forte augmentation de l’histoire de la responsable de la politique monétaire. Et les augmentations suivront. « Lors des prochaines réunions sur les taux d’intérêt, nous allons encore ajuster les taux d’intérêt à la hausse », a déclaré Mme Lagarde.
Elle a déclaré que cela était nécessaire, même si l’inflation galopante est principalement due à des distorsions du côté de l’offre. « Lorsque l’inflation est élevée et que la croissance est limitée par une offre inélastique, la politique monétaire ne peut pas rester expansionniste et accroître les pressions inflationnistes en faisant augmenter la demande », a précisé le président.
Ancrage d’une inflation élevée évitée
Mme Lagarde a reconnu que la politique actuelle ne peut pas empêcher les effets dits de premier tour de la guerre en Ukraine et les problèmes dans les chaînes d’approvisionnement, entre autres, mais elle a souligné que le resserrement de la politique monétaire est nécessaire pour éviter qu’ils ne s’installent. Prenons l’exemple d’une forte augmentation des salaires qui fait grimper encore plus l’inflation.
« Nous avons pris des mesures importantes pour normaliser notre politique monétaire en avançant nos hausses de taux d’intérêt. Cela témoigne de notre détermination à ramener l’inflation à notre objectif de 2 % en temps voulu », a conclu Mme Lagarde.
(JM)
