Principaux renseignements

• Le secteur manufacturier de la zone euro a enregistré son taux de croissance le plus élevé depuis près de quatre ans et demi.
• L’Allemagne a été le moteur de cette forte hausse grâce à un pic de la demande à l’exportation.
• La prudence reste de mise, car la croissance repose davantage sur les stocks existants que sur les nouvelles commandes.

L’activité manufacturière au sein de la zone euro a connu un essor significatif en juillet, les niveaux de production ayant progressé au rythme le plus rapide observé depuis près de quatre ans et demi. Selon les statistiques définitives de S&P Global, l’indice des directeurs d’achat (PMI) HCOB du secteur manufacturier de la zone euro a atteint 51,9, contre 50,4 en juin. Cela représente l’amélioration la plus substantielle des conditions d’exploitation depuis avril, même si ce chiffre est légèrement inférieur à la prévision initiale de 52.

Pic saisonnier de croissance

Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence, a qualifié cette tendance de « pic saisonnier de croissance ». Il a toutefois averti que cette dynamique positive pourrait être temporaire et s’atténuer à l’approche de l’automne.

Défis opérationnels et évolution des coûts

Alors que la production a bondi, la croissance des nouvelles commandes est restée limitée, ce qui suggère que les usines se concentrent principalement sur l’exécution des commandes en attente. Ce décalage est encore accentué par une baisse de l’activité d’achat pour le deuxième mois consécutif et par une diminution continue tant des effectifs que des niveaux de stocks.

Du côté positif, la hausse des coûts des intrants a atteint son plus bas niveau depuis cinq mois, et la progression des prix à la production a ralenti pour atteindre son rythme le plus faible depuis mars. Malgré ces avancées, le climat général des affaires reste prudent, même si la confiance a atteint son plus haut niveau depuis février.

Les leaders économiques de la région

Les performances ont varié d’une grande économie à l’autre dans la région. L’Allemagne a mené la reprise, son indice PMI manufacturier passant de 50,3 à 52,2, principalement grâce à une forte hausse de la demande à l’exportation. L’Espagne a également connu une légère reprise, son indice s’élevant à 50,2, sortant ainsi de la phase de contraction observée en juin.

Difficultés persistantes en France et en Italie

À l’inverse, d’autres pays ont été confrontés à des difficultés. Le secteur manufacturier français est retombé en récession, son indice PMI chutant à 49,8 en raison d’une forte baisse de la production et des nouvelles commandes. De même, l’Italie a connu un ralentissement, son indice reculant à 51,3, l’affaiblissement de la demande ayant entraîné une baisse de la production et de nouvelles suppressions d’emplois.

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