Principaux renseignements

• Les investisseurs sont confrontés à une forte volatilité des marchés en raison de l’incertitude quant à la prochaine décision de la Fed en matière de taux d’intérêt.
• L’instabilité géopolitique et la hausse des prix du pétrole alimentent les pressions inflationnistes actuelles.
• La politique monétaire peine à contrer les chocs liés à l’offre malgré un marché du travail solide.

La Réserve fédérale américaine est confrontée à une décision cruciale concernant son taux d’intérêt de référence, les investisseurs étant profondément divisés quant à l’issue probable.

Des attentes divergentes

Les données de l’outil FedWatch du CME Group indiquent une divergence des anticipations : alors qu’environ deux tiers des acteurs du marché s’attendent à ce que les taux restent inchangés, environ un tiers estime qu’une hausse de 0,25 point de pourcentage est imminente.

Ce niveau inhabituel d’incertitude à l’approche d’une réunion accroît le risque d’une forte volatilité des marchés, surtout compte tenu de la fragilité actuelle des marchés boursiers.

L’ombre des erreurs passées

On craint de plus en plus que la Fed ne répète les erreurs de 2021, écrit l’analyste Angela Göpfert pour Tagesschau. À l’époque, la banque centrale avait minimisé la hausse des prix, la qualifiant de phénomène temporaire lié à la pandémie et aux perturbations des chaînes d’approvisionnement, ce qui avait retardé les interventions nécessaires. L’inflation s’est ainsi retrouvée prise dans une spirale et a finalement atteint un pic de 9,1 pour cent en juin 2022.

Bien que les niveaux d’inflation actuels soient plus bas, le président de la Fed, Kevin Warsh, a insisté sur le fait que la maîtrise de l’inflation était l’objectif principal ; pourtant, les critiques se demandent si son discours « belliciste » s’accompagnera de mesures prises en temps opportun.

Facteurs géopolitiques de l’inflation

Les pressions inflationnistes actuelles sont alimentées par l’instabilité géopolitique et les politiques commerciales. Le conflit impliquant l’Iran a fait grimper les prix à la consommation, l’inflation ayant dépassé de 3,5 pour cent ses niveaux antérieurs en juin. Plus précisément, la volatilité du Brent, qui a récemment dépassé les 100 dollars le baril, menace d’augmenter les coûts dans l’ensemble de l’économie.

De plus, les nouveaux droits de douane américains sur les importations devraient exercer une pression à la hausse supplémentaire sur les prix.

Évolution de la dynamique économique

Le contexte économique actuel diffère de celui de 2021 sur plusieurs points essentiels. Le marché du travail reste exceptionnellement solide, les demandes d’allocations chômage atteignant des niveaux historiquement bas, ce qui élimine certains des arguments traditionnels contre une hausse des taux. De plus, le taux directeur est déjà nettement supérieur aux niveaux proches de zéro observés en 2021.

Cependant, les experts avertissent que la politique monétaire est moins efficace face aux « chocs d’offre » qu’aux « chocs de demande ». Si les hausses de taux d’intérêt peuvent freiner les dépenses de consommation, elles ne peuvent ni augmenter la production de pétrole ni stabiliser les routes commerciales mondiales.

Un exercice d’équilibre précaire

La Fed se trouve désormais confrontée à un exercice d’équilibre délicat. Une hausse trop agressive des taux pourrait étouffer la croissance et l’emploi, mais attendre trop longtemps risquerait de contraindre la banque à n’agir que lorsque l’économie sera déjà en train de s’affaiblir. Le marché obligataire anticipe déjà ces risques, les rendements des bons du Trésor à dix ans ayant atteint leur plus haut niveau depuis 18 mois.

Les investisseurs, qui tablaient auparavant sur des baisses de taux, prévoient désormais deux hausses d’ici la fin de l’année. La question centrale reste de savoir si Kevin Warsh passera des avertissements verbaux à des mesures politiques décisives avant que l’inflation ne reprenne de la vigueur.

Suivez également Business AM sur Google Actualités

Si vous souhaitez accéder à tous les articles, abonnez-vous ici !