Principaux renseignements

• La Chine se prépare à prendre la parole lors de son plus important rassemblement politique dans un contexte d’inquiétude économique.
• Pékin vise à fixer un objectif de croissance de 5 pour cent pour l’année par le biais d’une intervention gouvernementale substantielle.
• L’expansion du déficit public servira d’indicateur clé de l’ampleur des mesures de relance de cette année.

L’inquiétude économique monte en Chine alors que le président Xi Jinping s’apprête à s’adresser à la plus importante assemblée politique du pays. Alors que les récentes hausses du marché, alimentées par des percées dans le domaine de l’intelligence artificielle et une attitude accueillante à l’égard d’entrepreneurs privés tels que Jack Ma d’Alibaba, laissaient initialement entrevoir des perspectives positives, les tarifs douaniers américains imminents jettent une ombre sur les perspectives économiques de Pékin.

Le Congrès national du peuple, qui se réunit mercredi avec des milliers de délégués, dont des chefs de ministères et des dirigeants provinciaux, devrait fixer un objectif de croissance de 5 pour cent pour l’année. Cet objectif nécessitera une intervention substantielle du gouvernement alors que la Chine est aux prises avec la déflation, un marché immobilier en difficulté et l’escalade des tensions commerciales avec les États-Unis.

Stimuler la croissance économique

Pour stimuler son économie, Pékin a l’intention d’augmenter considérablement son déficit budgétaire, qui atteindra son niveau le plus élevé en près de trente ans. Cette injection de milliers de milliards de yuans vise à contrer l’impact de la baisse des exportations et à soutenir la demande intérieure. Toutefois, des experts comme Yao Yang, de l’université de Pékin, préviennent que ce stimulus budgétaire pourrait ne pas être suffisant, en particulier si l’on considère les niveaux d’endettement des gouvernements locaux.

Les analystes prévoient un ralentissement de la croissance des exportations, ce qui nécessitera une augmentation des investissements publics et des dépenses de consommation pour compenser. L’expansion du déficit public servira d’indicateur clé de l’ampleur du plan de relance de cette année.

Les experts avertissent du poids financier des plans de croissance

Les experts de Bloomberg prévoient un objectif de déficit budgétaire d’environ 4 pour cent du PIB, soit environ 12 000 milliards de yuans. Cette augmentation prévue vise à soutenir un taux de croissance du PIB de 5 pour cent, ce qui nécessite un financement supplémentaire estimé à 3 ou 4 billions de yuans. Les mesures de relance proposées comprennent le doublement de l’émission d’obligations souveraines spéciales et l’affectation de 4 000 milliards de yuans à de nouvelles obligations d’État locales.

Pour compliquer encore les choses, la Chine est aux prises avec sa plus longue période de déflation depuis l’ère Mao Zedong. L’objectif d’inflation anticipé, inférieur à 2 pour cent, indique que les décideurs politiques reconnaissent ce défi et les actions potentielles pour stimuler la demande.

Faire face à la déflation

Malgré les tentatives d’encourager les dépenses de consommation par le biais de programmes de reprise, les dépenses des ménages restent modérées en raison des préoccupations liées à l’immobilier et à la sécurité de l’emploi. Il s’agit là d’un défi majeur pour les responsables qui s’efforcent de protéger la deuxième économie chinoise des répercussions de la guerre commerciale américaine.

Tout en reconnaissant les risques à court terme posés par les actions de Trump, des experts comme Xu Qiyuan, de l’Académie chinoise des sciences sociales, soulignent les opportunités à long terme qui s’offrent à la Chine. L’essentiel, soulignent-ils, est de relever efficacement ces défis et de saisir les nouvelles possibilités qui s’offrent à nous.

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