Principaux renseignements

• Pour la première fois depuis 2013, la Banque de Corée reprend ses achats d’or physique.
• L’approvisionnement sur le marché intérieur élimine la volatilité des taux de change et réduit la dépendance vis-à-vis du dollar américain.
• L’instabilité géopolitique est à l’origine de ce virage stratégique vers des actifs refuges.

Pour la première fois depuis plus d’une décennie, la Banque de Corée (BOK) reprend ses achats d’or physique, en se concentrant spécifiquement sur l’or produit dans le pays. Afin de faciliter ces transactions de gré à gré, la banque centrale s’est associée au Korea Securities Depository (KSD), à la Korea Exchange (KRX) et à LS MnM, une importante société de fusion.

Stratégie d’approvisionnement national

L’approvisionnement en or de la Corée du Sud provient principalement d’entreprises telles que Korea Zinc et LS MnM, qui produisent ce métal précieux comme sous-produit du raffinage du zinc, du laiton et du cuivre. À elles deux, ces entreprises produisent entre 40 et 45 tonnes d’or chaque année, dont environ 10 pour cent sont généralement destinées aux marchés internationaux.

La BOK a l’intention d’acheter une partie de cet or destiné à l’exportation, en s’appuyant sur les capacités de stockage de la KSD et les systèmes de négociation de la KRX.

Atténuer la volatilité des marchés

La décision d’acheter sur le marché local s’inscrit dans une stratégie visant à atténuer la volatilité des taux de change, les acquisitions précédentes auprès de sources internationales ayant nécessité des paiements en dollars américains.

Afin d’éviter toute flambée des prix sur le marché intérieur, la banque centrale recourra à d’importantes transactions en bloc et mènera des discussions préliminaires avec les producteurs concernant les volumes et les prix. Le calendrier définitif de ces achats dépendra de l’état de préparation des infrastructures nécessaires, des délais d’exportation des vendeurs et de la stratégie globale de gestion d’actifs de la BOK.

Fin d’une décennie d’inactivité

Le revirement intervient après une longue période d’inactivité. La BOK n’avait pas augmenté ses réserves d’or depuis 2013. Outre ces projets nationaux, la banque centrale a révélé avoir acquis une quantité modeste de fonds négociés en bourse (ETF) liés à l’or au cours du deuxième trimestre de cette année.

Position mondiale

Selon les données du World Gold Council, les avoirs actuels de la BOK s’élèvent à 104,4 tonnes, ce qui la place au 39e rang mondial parmi les banques centrales (hors BCE et FMI). Un responsable de la BOK a indiqué que cette décision était motivée par une instabilité géopolitique croissante, qui a renforcé l’attrait des actifs refuges.

En outre, la banque a souligné que l’or ne représentait qu’une très faible fraction de ses réserves totales – à peine 1,1 pour cent des 427,36 milliards de dollars (370,65 milliards d’euros) détenus en juin – et que les récentes baisses de prix avaient rendu ces achats plus abordables.

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