Bill Dudley, membre du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale de 2009 à 2018, se montre très critique à l’égard de la politique de la banque centrale américaine. Selon lui, la Fed devrait s’excuser pour ses erreurs.
Les hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont été ressenties bien au-delà des frontières des États-Unis. Le resserrement de la politique monétaire rend plus lucratif l’investissement dans les titres du gouvernement américain, entre autres. Le rendement à 10 ans des États-Unis se situe actuellement autour de 3,9%, ce qui stimule le taux de change du dollar par rapport aux autres devises. En conséquence, les acheteurs internationaux doivent payer beaucoup plus cher le pétrole, par exemple, car ce prix est libellé en dollars.
Mauvaise nouvelle pour les pays en développement
Pour les pays en développement principalement, mais pas que, un dollar fort est une mauvaise nouvelle. « Outre les importations de denrées alimentaires et d’énergie plus chères, ils sont confrontés à une baisse des entrées de capitaux étrangers (ce qui rend plus difficile le financement des importations) et à des difficultés croissantes pour rembourser leurs dettes déjà lourdes libellées en dollars », note Dudley dans une chronique publiée par Bloomberg.
L’ancien membre du comité de politique monétaire ajoute que la Fed ne peut pas changer de cap maintenant. « Elle doit maintenant maîtriser l’inflation. Les mesures de relance budgétaire et monétaire excessives ont alimenté la demande de biens, de services et de main-d’œuvre, de sorte que la banque centrale doit maintenant resserrer son action et faire remonter suffisamment le chômage pour ralentir la hausse des salaires et des prix », précise-t-il. « Si la banque centrale n’agit pas assez fort maintenant, l’inflation s’ancrera davantage, obligeant l’institution monétaire à prendre des mesures encore plus drastiques plus tard. »
« La Fed doit s’excuser »
Mais cela n’enlève rien au fait qu’il pense que la Réserve fédérale devrait s’excuser auprès du reste du monde. « Elle a commis deux erreurs », entonne-t-il. « Tout d’abord, la Fed a utilisé la mauvaise stratégie. Les restrictions que la banque centrale s’est imposées signifient qu’elle ne peut augmenter les taux d’intérêt que lorsque l’économie fonctionne à plein régime ET que l’inflation est supérieure à 2 %. C’est ainsi que les taux d’intérêt étaient toujours à 0% en mars alors que l’économie était clairement en surchauffe. »
Il a également cité les prévisions malheureuses de la Fed. « La Fed a fait deux erreurs de prévision essentielles. Les pressions inflationnistes ont été beaucoup plus larges et plus persistantes que prévu. En outre, le marché du travail a été beaucoup plus tendu que prévu », précise-t-il.
« L’humilité est toujours précieuse lorsque vous avez involontairement rendu la vie plus difficile aux autres. Et en reconnaissant ses erreurs, la Fed peut donner la garantie qu’elle ne les refera pas », conclut Dudley.
(CP)
