Principaux renseignements

• Selon Goldman Sachs, la forte concentration des leaders du marché rappelle la période précédant l’effondrement de la bulle Internet et constitue un risque pour les stratégies de momentum.
• Les bénéfices générés par l’IA devraient ralentir à mesure que les dépenses se stabilisent et que les coûts augmentent.
• La diversification vers des actions du secteur de la consommation sous-évaluées offre des opportunités considérables à long terme.

Les analystes de Goldman Sachs, sous la direction de Ben Snider, affirment que le marché boursier américain pourrait encore progresser grâce aux bénéfices des entreprises. Ils mettent toutefois en garde les investisseurs contre le fait de suivre aveuglément les leaders actuels du marché. Le leadership du marché est actuellement très concentré : un petit nombre de titres tire le S&P 500 vers le haut, tandis que la plupart des entreprises cotent encore bien en deçà de leurs valorisations maximales.

Cette faible largeur de marché rappelle la période précédant l’effondrement de la bulle Internet et constitue un risque pour les stratégies d’investissement qui misent sur les hausses de cours actuelles.

Impact de l’IA

Selon la banque, il est peu probable que la reprise s’arrête complètement, même si son rythme pourrait ralentir à mesure que la croissance économique et la croissance des bénéfices se stabilisent. Bien que les investissements dans l’IA aient donné un élan considérable – ils contribuent à hauteur d’environ 50 pour cent à la croissance des bénéfices du S&P 500 –, cet effet devrait s’atténuer à mesure que les dépenses se stabilisent et que les charges d’amortissement augmentent.

De plus, les prix élevés du pétrole et les taux d’intérêt élevés risquent de freiner la dynamique économique générale.

Opportunités liées à l’élargissement du marché

Goldman Sachs s’attend à ce que le marché finisse par s’élargir, ce qui créera des opportunités dans des secteurs qui connaissaient auparavant des difficultés. La banque met notamment en avant les actions des entreprises orientées vers la consommation, en particulier celles qui ciblent les ménages à faibles revenus.

Cet optimisme repose sur la prévision selon laquelle la baisse de l’inflation, la diminution des coûts énergétiques et la baisse des taux d’intérêt renforceront le pouvoir d’achat réel d’ici 2027. Les fonds spéculatifs ayant considérablement réduit leur exposition aux actions du secteur des biens de consommation discrétionnaires, la banque y voit un moment propice pour entrer sur le marché.

Prévisions de bénéfices

En matière de bénéfices, Goldman prévoit que le bénéfice par action du S&P 500 s’élèvera à 375 dollars (335 euros) en 2026 et à 415 dollars (environ 370 euros) en 2027. Bien que les perspectives restent positives, les analystes estiment que l’ère des révisions à la hausse massives des bénéfices touche peut-être à sa fin.

Les premières données du troisième trimestre corroborent cette vision plus prudente, montrant que si les entreprises dépassent les attentes, elles le font moins fréquemment que l’année précédente.

Goldman Sachs conseille aux investisseurs de se concentrer sur croissance durable des bénéfices

Goldman Sachs recommande aux investisseurs de se tourner vers des entreprises présentant des perspectives de croissance durables et des valorisations raisonnables, plutôt que d’acheter des actions qui ont déjà fortement progressé.

Les cycles de marché antérieurs montrent que les actions peuvent progresser même pendant des périodes de croissance économique en ralentissement, mais toujours positive. Pour cela, les bénéfices des entreprises doivent soutenir la hausse des cours, plutôt que celle-ci résulte principalement d’une augmentation des ratios cours/bénéfices. Bien qu’un ralentissement économique plus marqué reste un risque, la recommandation actuelle est de conserver les positions en actions tout en privilégiant la stabilité des bénéfices et le positionnement stratégique. (lv)

Cet article est purement informatif et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.

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