Principaux renseignements

• La Banque centrale indienne (RBI) a vendu jusqu’à 15 milliards de dollars (12,9 milliards d’euros) de devises étrangères pour stabiliser la roupie.
• Des afflux massifs de capitaux ont fourni les moyens nécessaires à ces interventions agressives sur les marchés.
• Les ventes stratégiques de dollars absorbent l’excès de liquidités afin de préserver l’efficacité de la politique monétaire.

Afin de stabiliser la roupie, la Banque centrale indienne (RBI) a considérablement intensifié son activité sur les marchés la semaine dernière, vendant entre 8 (6,9) et 15 milliards de dollars (12,9 milliards d’euros) de devises étrangères selon les estimations. C’est ce que rapporte Reuters.

Afflux important

Cette vague d’interventions a été soutenue par un afflux massif de plus de 136 milliards de dollars (117,1 milliards d’euros), déclenché par des initiatives politiques spécifiques. Celles-ci comprennent des options de couverture gratuites pour les banques à la recherche de dépôts étrangers et des couvertures à taux réduit pour les entités publiques empruntant à l’étranger.

Un banquier a fait remarquer que ces entrées de capitaux ont fourni à la RBI les fonds nécessaires pour effectuer des ventes de dollars à plus grande échelle, certaines estimations suggérant que le volume hebdomadaire a atteint 11 milliards de dollars (9,5 milliards d’euros) – soit environ le triple du montant observé la semaine précédente.

Gestion de la liquidité

Au-delà du soutien apporté au taux de change, ces ventes ont un objectif secondaire : absorber l’excès de liquidité en roupies du secteur bancaire. En réduisant cet excédent, la RBI empêche les taux de prêt interbancaires de descendre en dessous du taux directeur officiel, ce qui garantit l’efficacité de la politique monétaire.

Réserve record

La capacité de l’Inde à mener de telles actions s’appuie sur d’énormes réserves de change. Alors que les chiffres officiels évaluaient ces réserves à un niveau record de 740,8 milliards de dollars (637,9 milliards d’euros) fin août, J.P. Morgan estime que le total a probablement dépassé les 750 milliards de dollars (645,8 milliards d’euros). La société d’investissement a souligné que ces « munitions » accrues ont permis à la banque centrale d’agir de manière plus décisive pour renforcer la roupie et encourager les exportateurs à se lancer sur le marché.

Perspectives d’avenir

Malgré la récente reprise, les analystes restent sceptiques quant à une tendance haussière à long terme. Goldman Sachs prévoit que la devise restera dans une fourchette étroite, estimant que l’amélioration des balances extérieures ne déclenchera pas de rebond durable. Au contraire, la société anticipe que la RBI utilisera les entrées de capitaux à venir pour réduire ses engagements de change à terme, qui, selon certains économistes, auraient déjà dépassé les 200 milliards de dollars (172,2 milliards d’euros).

(at)

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