Principaux renseignements

• Les hedge funds ont enregistré leur plus grand écart de performance mensuel par rapport au S&P 500 depuis deux décennies.
• Le désinvestissement rapide des actifs liés à l’IA a déclenché un grave phénomène de « dégrossissement ».
• La forte concentration sectorielle reste supérieure aux normes historiques malgré les récentes corrections.

Selon les analystes de Goldman Sachs, les hedge funds ont enregistré en juillet un écart de performance sans précédent par rapport à l’indice S&P 500. Il s’agit du plus grand retard mensuel observé depuis plus de deux décennies, d’après les données disponibles. Ce recul a coïncidé avec une vague importante de « dé-grossing », l’une des plus brutales de ces dix dernières années, au cours de laquelle les fonds ont rapidement réduit leur exposition au marché.

Le revirement de tendance de l’IA

L’une des principales causes de cette baisse a été le renversement de tendance dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA). Après s’être tournés de manière agressive vers les actifs liés à l’IA au cours du trimestre précédent, ce qui avait entraîné un volume de transactions du portefeuille atteignant des niveaux jamais vus depuis 2021, les fonds ont commencé à diversifier leurs positions. Ce rééquilibrage s’est traduit par une réduction des participations dans les sociétés « megacap » et dans diverses actions du secteur des semi-conducteurs.

Concentration et volatilité

Cette volatilité montre à quel point les rendements et l’effet de levier des fonds sont étroitement liés au secteur de l’IA. Bien que le deuxième trimestre ait affiché des gains considérables grâce à des investissements concentrés dans la technologie, les entreprises technologiques ayant dominé les nouvelles entrées les plus prisées dans les portefeuilles, cette effervescence a finalement atteint des niveaux records.

Normes historiques et reprise

Malgré la récente correction et une baisse de l’effet de levier net et de la concentration sur l’IA par rapport à leurs sommets du deuxième trimestre, ces indicateurs restent supérieurs à leurs normes historiques. De plus, l’impact global a été atténué par la tendance générale, les hedge funds américains long/short sur actions ayant tout de même enregistré un rendement de 10 pour cent jusqu’à la mi-août. (ev)

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