Principaux renseignements

• La Chine augmente massivement ses réserves d’or afin de diversifier ses actifs.
• La demande mondiale augmente, les investisseurs cherchant à se protéger contre la dette et la dépréciation monétaire.
• L’intérêt occidental s’estompe tandis que les capitaux chinois affluent vers les ETF sur l’or.

Le World Gold Council indique que la Chine augmente activement ses avoirs en or dans le cadre d’une stratégie visant à diversifier ses réserves. Selon Joe Cavatoni, stratège de marché senior au sein du Conseil, les banques centrales des économies émergentes devraient maintenir cette tendance à la hausse en matière d’accumulation d’or, même si le rythme des acquisitions peut fluctuer. Les données de la Banque populaire de Chine révèlent que les réserves ont atteint 74,64 millions d’onces troy à la fin du mois dernier, reflétant une augmentation mensuelle continue depuis un an et demi.

Diversification chinoise

Cavatoni précise que ce mouvement doit être considéré comme une recherche de diversification plutôt que comme une tentative délibérée de démanteler la domination du dollar, soulignant que les alternatives viables au dollar américain sont limitées. Il suggère que l’attrait de l’or est renforcé par les inquiétudes systémiques concernant la dette croissante des pays développés et la dépréciation des monnaies fiduciaires. La Turquie en est un exemple pertinent, utilisant ses réserves d’or pour stabiliser sa monnaie et remédier à ses déficits courants.

ETF sur l’or

Outre les banques centrales, les investisseurs institutionnels et particuliers chinois ont considérablement stimulé la demande mondiale d’ETF sur l’or (fonds négociés en bourse). Au cours des quatre premiers mois de l’année, la Chine a été en tête des entrées mondiales dans les ETF avec environ 9 milliards de dollars (7,70 milliards d’euros), bien au-dessus des 3,6 milliards de dollars (3,1 milliards d’euros) de l’Inde.

Alors que la Suisse et le Royaume-Uni ont chacun enregistré des entrées de 1,9 milliard de dollars (1,6 milliard d’euros), les États-Unis ont connu une baisse de 1,3 milliard de dollars (1,1 milliard d’euros). Cavatoni explique que l’or est privilégié comme couverture, en particulier à mesure que l’immobilier et d’autres actifs physiques perdent de leur vigueur et que les jeunes investisseurs chinois déplacent leur préférence des bijoux vers les pièces, les lingots et les ETF.

Incitations du marché 

Cet engouement a incité la Bourse de Hong Kong à mettre en place une exonération d’un an sur les frais de négociation des contrats à terme sur l’or et à lancer des mesures d’incitation à la liquidité pour stimuler le marché local. Malgré la politique restrictive de la Réserve fédérale américaine et le renforcement du dollar, la demande chinoise persiste. À l’inverse, les investisseurs occidentaux se sont détournés de l’or, attirés par les rendements plus élevés offerts par les obligations et les liquidités dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

Actuellement, les cours de l’or restent stables à environ 4 370 dollars américains l’once troy, soit une hausse de 3 pour cent cette année. Cependant, BlackRock a noté que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont modifié les anticipations concernant les taux d’intérêt, créant un environnement difficile pour le sentiment du marché de l’or. Cavatoni suggère que pour que les cours de l’or connaissent une nouvelle hausse, les pressions inflationnistes doivent s’atténuer, ce qui permettrait potentiellement à la Réserve fédérale de baisser ses taux. (lv)

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