Principaux renseignements

• La fermeture du détroit d’Ormuz révèle les vulnérabilités du système financier mondial.
• La hausse des prix du pétrole et le renforcement du dollar obligent les pays à vendre des actifs américains pour couvrir leurs coûts énergétiques.
• Les incertitudes entourant la crise poussent les investisseurs vers des actifs tangibles comme l’or, considéré comme une valeur refuge en période d’instabilité.

La fermeture du détroit d’Ormuz a des conséquences importantes qui vont bien au-delà du conflit géopolitique immédiat. Cependant, le théâtre des opérations ne se situerait pas uniquement au Moyen-Orient, mais également sur le marché obligataire américain. Alors que les marchés s’attendaient initialement à une baisse des rendements après le choc géopolitique. Le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a en fait augmenté pour atteindre 4,2 pour cent. Selon Luke Groman, fondateur et président de Forest for the Trees, la crise énergétique actuelle met clairement en évidence les limites du système financier mondial.

Cycle de la dépendance

Selon Groman, la principale menace pour l’économie américaine n’est pas les conflits militaires. Mais la dette et la dépendance internationale vis-à-vis du dollar. Selon lui, le problème fondamental découle de la forte dépendance des pays étrangers à l’égard du dollar américain, qui sont en même temps dépendants des importations d’énergie. Les investisseurs mondiaux détiennent 27 000 milliards de dollars (23,3 milliards d’euros) d’actifs nets libellés en dollars. Lorsque les prix du pétrole augmentent et que le dollar s’apprécie, les pays étrangers se retrouvent dans une situation difficile.

« Ils ont besoin d’énergie, ils ont besoin de nourriture, ils ont besoin de matières premières », explique Groman. « Ils vont donc vendre des actifs en dollars. En commençant par les obligations d’État, car ce sont les plus liquides, afin d’acheter du pétrole. »

Cela crée un cycle dans lequel les pays étrangers utilisent le marché obligataire américain pour financer leurs déficits énergétiques, ce qui fait grimper les rendements.

Le déficit budgétaire américain actuel accentue encore cette vulnérabilité. Le Congressional Budget Office estime le déficit budgétaire fédéral pour 2026 à 1 900 milliards de dollars (1 664 milliards d’euros). Selon des données récentes du ministère américain des Finances, les investissements étrangers dans les obligations d’État américaines ont atteint un niveau record d’environ 9 400 milliards de dollars ((8,135 milliards d’euros).

Transition vers les actifs tangibles

Dans un système financier caractérisé par un endettement élevé, des perturbations énergétiques et une inflation persistante, l’attention des investisseurs se déplace. En raison de l’évolution des rapports de force dans le monde, ils optent de plus en plus souvent pour des actifs tangibles plutôt que pour des obligations d’État. Alors que la dette publique atteint également des niveaux historiques, l’or regagne en popularité en tant que valeur refuge ultime.

« La confiance est en baisse sur le marché baissier, et la situation ne fait qu’empirer », explique Groman. « En fin de compte, l’or n’est qu’une obligation avec un rendement de 0 pour cent, une émission limitée et une valeur nominale infinie. »

Les experts recommandent un portefeuille diversifié qui, outre les investissements traditionnels tels que les liquidités, les actions et l’immobilier, comprend également de l’or physique.

Mais selon Groman, l’avenir à court terme de l’or est étroitement lié aux développements actuels au Moyen-Orient. « À mon avis, tous les chemins mènent à l’or », conclut-il. « Je pense que l’or dépassera les 6 000 dollars au milieu de l’année. » (ev)

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