Principaux renseignements
- Les doutes quant à la rentabilité de l’intelligence artificielle (IA) risquent de faire perdre 2 000 milliards de dollars (1 800 milliards d’euros) au Nasdaq 100.
- Les dépenses massives en infrastructures alimentent l’endettement des entreprises et le scepticisme des investisseurs.
- La forte croissance du chiffre d’affaires se heurte à des délais incertains pour le retour sur investissement.
Les inquiétudes croissantes concernant la rentabilité de l’intelligence artificielle (IA) risquent de faire disparaître, en octobre de cette année, plus de 2 000 milliards de dollars (1 800 milliards d’euros) de capitalisation boursière du Nasdaq 100. Cette perte potentielle fait suite à une baisse de 5,8 pour cent de l’indice. Les investisseurs sont de plus en plus sceptiques quant à la capacité des énormes engagements financiers pris par les géants de la technologie pour développer des infrastructures d’IA à générer des rendements en temps voulu, d’autant plus que la hausse des taux d’intérêt rend l’emprunt plus coûteux.
Volatilité des entreprises
Les derniers rapports financiers des grandes entreprises technologiques ont attisé cette volatilité. Alphabet a enregistré la plus forte baisse en pourcentage sur une seule journée de son histoire, après une forte hausse des dépenses et des performances décevantes dans son secteur phare, celui des publicités liées aux recherches. De même, l’intention de Meta de lever un montant record de 97,5 milliards de dollars (87 milliards d’euros) a suscité des inquiétudes quant à la dilution des actions et à une dépendance croissante vis-à-vis des marchés des capitaux pour financer le développement de l’IA. Microsoft et SpaceX ont en revanche apporté une lueur d’espoir en présentant des données indiquant que leurs investissements dans l’IA commencent à porter leurs fruits.
Des dépenses d’infrastructure sans précédent
L’ampleur des dépenses est sans précédent. Morgan Stanley prévoit que les investissements totaux dans les infrastructures d’IA dépasseront 1 000 milliards de dollars (892,4 milliards d’euros) l’année prochaine, tandis que J.P. Morgan estime que les dépenses mondiales pourraient atteindre 5 500 milliards de dollars (4 900 milliards d’euros) d’ici 2030. Les analystes soulignent que les dépenses cumulées de Microsoft, Oracle, Meta, Alphabet et Amazon pourraient, rien que cette année, atteindre un montant équivalent à l’ensemble de ce qu’elles ont dépensé en IA depuis le lancement de ChatGPT fin 2022.
Recours à l’endettement
Pour soutenir cette croissance, les entreprises recourent largement à l’endettement. Microsoft prépare sa première émission d’obligations américaines notées « investment grade » depuis près de dix ans. Cela s’ajoute aux centaines de milliards déjà levés par d’autres hyperscalers. Cette dépendance vis-à-vis des obligations a semé l’inquiétude sur les marchés du crédit. Les investisseurs craignent que la lenteur des retours sur investissement dans l’IA, combinée à la hausse des coûts de financement, ne mette en péril des entreprises qui étaient auparavant considérées comme à l’abri des ralentissements économiques.
Le conflit entre croissance et dépenses
Malgré ces risques, la croissance du chiffre d’affaires reste impressionnante. Les «Magnificent Seven» continuent d’afficher des chiffres d’affaires solides, portés par une demande inébranlable de services d’IA. Meta a dépassé ses prévisions de chiffre d’affaires, tandis que Microsoft et Amazon ont tous deux fait état d’une accélération de la croissance au sein de leurs divisions de cloud computing. Si ces chiffres solides expliquent l’enthousiasme initial des investisseurs, le principal dilemme reste le fossé entre des dépenses d’investissement colossales et un calendrier incertain pour un retour sur investissement complet. (ev)
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