L’actualité : les prix à la consommation américains ont augmenté de 6 % (en glissement annualisé) le mois dernier, contre 6,4 % en janvier. Le chiffre de l’inflation est conforme aux attentes.

• Sur une base mensuelle, les prix ont augmenté de 0,4 %, après une hausse de 0,5 % en janvier. Ce chiffre est également conforme aux attentes.

• L’inflation sous-jacente, c’est-à-dire corrigée des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, a toutefois augmenté. Elle s’est établie à 0,5 % en février, contre 0,4 % le mois précédent. Les prévisions étaient de 0,4 %.

Les marchés boursiers réagissent avec enthousiasme

Réaction positive : Les marchés réagissent déjà positivement au rapport sur l’inflation du ministère américain du Travail. Les investisseurs espèrent que la baisse de l’inflation incitera la Fed à limiter les hausses de taux d’intérêt.

• Peu après l’ouverture des marchés, le Dow Jones a gagné 0,95 %. Le Nasdaq progresse de 1,9 % et le S&P500 de 1,5 %. Les marchés boursiers européens gagnent également du terrain.

• Les chiffres du CME Group, une société américaine qui gère la plus grande bourse de produits dérivés au monde, suggèrent que les investisseurs excluent déjà une augmentation de 50 points de base. 82 % d’entre eux s’attendent à une augmentation de 25 points de base. 18 % pensent que la banque centrale laissera les taux d’intérêt inchangés.

• Au début du mois, M. Powell avait effrayé les investisseurs en déclarant qu’il était prêt à relever à nouveau les taux d’intérêt plus fortement, après une augmentation de « seulement » 25 points de base lors de la dernière réunion sur les taux d’intérêt. « Si toutes les données suggèrent qu’un resserrement plus rapide est justifié, nous sommes prêts à augmenter le rythme des hausses de taux », a-t-il déclaré lors d’un discours devant le Congrès américain. Peu après ce discours, 70 % des investisseurs tablaient encore sur une hausse de 50 points de base.

Impact de la crise bancaire sur la politique des taux d’intérêt

Crise bancaire : La crise bancaire américaine a également eu un impact à la baisse sur les prévisions de taux d’intérêt.

• La panique s’est emparée de SVB après une ruée bancaire. Les clients ont commencé à réclamer leur argent en masse, mais la banque n’avait pas assez de liquidités pour rembourser tout le monde. L’institution financière a été contrainte de se débarrasser des obligations d’État à long terme qu’elle avait achetées au cours des dernières années. En raison de la politique monétaire accommodante de la Fed, les taux d’intérêt étaient très bas à l’époque. Avec la hausse de ces derniers, la valeur de ce papier d’État à faible taux d’intérêt a fortement chuté, ce qui a mis la SVB en difficulté financière. Depuis, la banque a dû mettre ses comptes en faillite.

• La Fed a donc annoncé dimanche qu’elle allait « mettre des fonds supplémentaires à la disposition des banques de dépôt éligibles afin de s’assurer qu’elles puissent répondre aux besoins de tous leurs déposants ».
  • Ce renforcement des liquidités devrait notamment permettre d’éviter que les banques ne soient obligées de vendre à perte leurs obligations d’État par anticipation en raison d’un manque aigu de liquidités.

• Une forte augmentation des taux d’intérêt semblerait contredire la mesure annoncée de renforcement des liquidités. En outre, elle pourrait conduire à des dépréciations supplémentaires des obligations à long terme détenues par les banques.

(JM)