Principaux renseignements

• Les banques spécialisées dans le négoce des métaux précieux ont généré 500 millions de dollars de revenus au cours du 1er trimestre 2025.
• Morgan Stanley a livré 67 tonnes d’or d’une valeur d’environ 7 milliards de dollars pour régler des positions sur le Comex.
• Les préoccupations tarifaires et les disparités de prix entre les marchés américains et internationaux ont alimenté les opportunités d’arbitrage pour les négociants.

Les principales banques spécialisées dans le négoce des métaux précieux ont enregistré des performances exceptionnelles au premier trimestre 2025, marquant leur période la plus profitable depuis cinq ans. Ce succès a été largement attribué à une opportunité d’arbitrage motivée par des préoccupations tarifaires. Cela rapporte Bloomberg.

Collectivement, douze grandes banques ont généré 500 millions de dollars de revenus sur les métaux précieux au cours du premier trimestre, soit le double des revenus trimestriels moyens de la dernière décennie. La société d’intelligence économique Crisil Coalition Greenwich a compilé ces données, révélant un chiffre presque record pour le secteur.

La crainte des droits d’importation accélère le transport de l’or

La prime lucrative pour les lingots aux États-Unis a alimenté une partie de ces bénéfices. Les craintes concernant les droits de douane potentiels sur les métaux précieux ont incité les négociants à transporter rapidement l’or et l’argent dans les entrepôts des bourses à terme américaines. En conséquence, les prix de l’or et de l’argent à la bourse Comex de New York ont dépassé les références internationales au cours du premier trimestre. Cette disparité de prix a permis aux négociants d’acheter des lingots dans des centres commerciaux tels que Londres, la Suisse ou Hong Kong et de les expédier aux États-Unis en réalisant un bénéfice avant l’imposition éventuelle de droits de douane.

Morgan Stanley est apparu comme un acteur majeur de cette opportunité d’arbitrage, livrant plus d’or que n’importe quelle autre banque pour régler des positions propriétaires sur le Comex au cours du premier trimestre. Selon les données de la bourse, elle a expédié 67 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 7 milliards de dollars aux prix actuels du marché.

L’impact des tarifs de Trump sur le marché des métaux précieux

JPMorgan Chase & Co, une force dominante dans le commerce des métaux précieux, a également contribué de manière significative à cette hausse des bénéfices. Ils ont livré plus de 4 milliards de dollars d’or pour régler les contrats à terme de février, marquant l’un des plus grands avis de livraison quotidiens dans l’histoire du Comex. Cette vague d’activité s’est finalement calmée en avril, lorsque les lingots ont été exemptés des droits de douane imposés par le président Donald Trump.

Les banques spécialisées dans le négoce de lingots, en particulier JPMorgan, ont l’habitude de tirer parti des écarts de prix de part et d’autre de l’Atlantique. Les opportunités d’arbitrage sans précédent en 2020 ont permis au desk métaux de la banque de réaliser un profit record d’un milliard de dollars.

Le prix de l’or a doublé depuis fin 2022

La volatilité déclenchée par les tarifs douaniers proposés par le président Trump a encore accru les revenus de ces douze banques. Angad Chhatwal, responsable des revenus fixes, des devises et des matières premières chez Coalition Greenwich, a attribué cette poussée à l’augmentation des volumes de transactions sur le marché londonien, sous l’effet d’une reprise remarquable du prix de l’or qui a doublé depuis la fin 2022.