Principaux renseignements

• La croissance économique de la Chine a ralenti en avril en raison de la baisse des dépenses de consommation et de la production industrielle.
• La hausse des coûts énergétiques liée au conflit en Iran menace les bénéfices des usines et les dépenses de consommation.
• Si les exportations ont apporté un certain soutien, la faiblesse de la demande intérieure et le marasme du marché immobilier laissent présager des défis potentiels pour l’économie chinoise.

La croissance économique de la Chine a ralenti en avril, sous l’effet d’une baisse des dépenses de consommation et de la production industrielle. La deuxième économie mondiale est confrontée à des défis liés à la hausse des coûts énergétiques due au conflit en Iran et à la faiblesse de la demande intérieure.

Hausse des coûts

Si des exportations plus fortes que prévu et les contrôles gouvernementaux sur les prix des carburants ont contribué à atténuer la crise énergétique, la hausse des coûts des intrants menace de réduire encore davantage les marges bénéficiaires des usines et de freiner les dépenses de consommation si le conflit persiste.

La production industrielle a progressé de 4,1 pour cent en glissement annuel le mois dernier, contre une hausse de 5,7 pour cent en mars, selon les données publiées par le Bureau national des statistiques (NBS).

Les exportations compensent la faiblesse

La vigueur des exportations a contribué à compenser en partie la faiblesse de la demande intérieure, mais pas suffisamment pour la compenser entièrement. Zhiwei Zhang, président et économiste en chef chez Pinpoint Asset Management, estime qu’un seul mois de données médiocres ne devrait pas déclencher de changement de politique de la part du gouvernement. Il prévoit que Pékin réévaluera sa position en juillet, lorsque les chiffres du PIB du deuxième trimestre seront disponibles.

Les ventes au détail, indicateur des dépenses de consommation, n’ont augmenté que de 0,2 pour cent en avril, ce qui représente un ralentissement significatif par rapport à la croissance de 1,7 pour cent enregistrée en mars et marque la plus faible hausse depuis décembre 2022. Ce chiffre est bien en deçà des prévisions, qui tablaient sur une hausse de 2 pour cent.

La confiance des consommateurs s’affaiblit

La fragilité de la consommation des ménages était évidente dans les ventes nationales de voitures en avril, qui ont chuté de 21,6 pour cent en glissement annuel, ce qui représente le septième mois consécutif de baisse. Malgré les efforts des constructeurs automobiles pour se développer sur les marchés étrangers afin de compenser la faiblesse de la demande intérieure, cette tendance persiste.

Yuhan Zhang, économiste senior au China Center du Conference Board, souligne que cette reprise inégale met en évidence une fracture dans les dépenses de consommation. Alors que les consommateurs continuent de dépenser pour des dépenses discrétionnaires liées au mode de vie et aux mises à niveau technologiques, ils restent hésitants face aux achats de grande valeur financés par le crédit et liés au logement et aux revenus.

Le taux de chômage national, calculé à partir d’une enquête, a légèrement baissé, passant de 5,4 pour cent en mars à 5,2 pour cent en avril.

Ralentissement des investissements

Pour ajouter aux inquiétudes, les investissements en immobilisations (FAI) ont reculé de 1,6 pour cent au cours des quatre premiers mois de 2026, après une hausse de 1,7 pour cent en janvier-mars et en deçà des prévisions d’une expansion de 1,6 pour cent.

La baisse de l’IIF s’est répercutée sur la production nationale d’acier brut, qui a reculé de 2,8 pour cent en glissement annuel. Lisheng Wang, économiste chez Goldman Sachs, suggère que la baisse de la demande de crédit et les fortes précipitations dans le sud de la Chine ont pu contribuer à la baisse de l’IIF en avril par rapport au premier trimestre.

Les marchés boursiers chinois ont largement ignoré ces données médiocres et sont restés relativement stables, les investisseurs se concentrant sur l’escalade des tensions au Moyen-Orient et la vague mondiale de ventes d’obligations.

L’élan de la reprise s’essouffle

Les chiffres d’avril indiquent dans un premier temps que la dynamique observée au premier trimestre en Chine s’essouffle. Cela fait suite à la visite d’État du président américain Donald Trump en Chine, qui n’a réservé que peu de surprises mais a contribué à apaiser les tensions entre les deux plus grandes économies mondiales. Bien que des accords aient été conclus pour développer le commerce agricole grâce à des réductions tarifaires et pour s’attaquer aux barrières non tarifaires et aux problèmes d’accès au marché, des progrès substantiels en matière de commerce et d’investissement sont restés insaisissables.

Les principaux dirigeants chinois se sont engagés à renforcer la sécurité énergétique du pays, à accélérer l’autosuffisance technologique et à chercher à mieux contrôler les chaînes d’approvisionnement en réponse aux perturbations externes.

Le marché immobilier, un frein

Bien qu’une croissance de 5 pour cent ait été enregistrée au cours des trois premiers mois de l’année, ce qui la place dans la fourchette haute de l’objectif annuel fixé par Pékin (4,5 pour cent – 5 pour cent), les analystes avertissent que la reprise est inégale, la production industrielle dépassant la demande intérieure. Alors que le ralentissement prolongé du marché immobilier continue de peser sur la croissance, le conflit au Moyen-Orient expose l’économie à des risques externes dans un contexte de confiance fragile des consommateurs.

La contraction des investissements immobiliers en Chine s’est accentuée en avril par rapport à l’année précédente. Cependant, les prix des logements neufs ont baissé à leur rythme mensuel le plus lent depuis un an, ce qui suggère une certaine stabilisation alors que les gouvernements locaux mettent en œuvre des mesures pour stimuler les ventes et renforcer la confiance.

ING prévoit un ralentissement économique au deuxième trimestre en raison du faible démarrage enregistré en avril. Lynn Song, économiste en chef d’ING pour la Chine, note que l’urgence de mettre en œuvre des mesures de relance a été limitée jusqu’à présent, mais que cela pourrait changer si les données économiques continuent de se détériorer. (fc)

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