Dans l’actualité : La grande question pour 2024 est de savoir si les banques centrales parviendront à modérer l’inflation sans plonger l’économie dans une récession, ce qui est également appelé le « soft landing« . Selon ING, il y aura une baisse temporaire de l’activité au début de 2024, suivie d’un redressement dans la seconde moitié de l’année.

• « Il semble y avoir un consensus sur un atterrissage en douceur, mais il y a encore un certain nombre de facteurs incertains », prévient Peter Vanden Houte, économiste en chef chez ING Belgique. Il fait référence à l’effet retardateur de la politique monétaire restrictive. On l’évalue généralement entre 12 et 18 mois.

• « En 2008, les charges de la dette des entreprises augmentaient, tandis que les taux d’intérêt étaient déjà en baisse », se souvient l’économiste en chef. « Aujourd’hui, nous voyons que les prix de l’immobilier baissent, mais que l’immobilier commercial (aux États-Unis, ndlr) parvient encore à se maintenir à flot. »

• En outre, le pouvoir d’achat des ménages est de plus en plus sous pression. Pendant la crise du coronavirus et de l’énergie, de nombreux gouvernements ont pris des mesures pour protéger les budgets des familles. Pensez, par exemple, aux primes énergétiques dans notre pays. Mais beaucoup de ces interventions ont depuis lors pris fin. Et les ménages ont sérieux tapé dans leur épargne, surtout aux États-Unis.

• En même temps, les coûts de crédit augmentent. « Le taux d’intérêt moyen sur les cartes de crédit aux États-Unis est actuellement de 23 % », ajoute Vanden Houte. Dans notre pays, le coût d’un crédit hypothécaire d’une durée de 25 ans a augmenté depuis début 2022 de 1,8 à 3,9 %, selon le baromètre des taux d’Immotheker. C’est plus qu’un doublement.

• À partir du deuxième trimestre 2024, la croissance devrait reprendre, notamment en raison de l’achèvement de la correction des stocks. En même temps, la baisse de l’inflation et les taux d’intérêt associés redonneront du courage aux ménages et aux entreprises.

• Vanden Houte note qu’il n’y a eu qu’un seul atterrissage en douceur aux États-Unis au cours des 43 dernières années. Entre 1994 et 1995, l’ancien président de la Fed Alan Greenspan a réussi à réduire l’inflation sans nuire gravement à l’économie. « Un atterrissage en douceur est rare, mais pas impossible », conclut-il.

Baisse des taux en 2024

Perspectives : Maintenant que la politique monétaire restrictive commence à avoir un impact sur la croissance économique et que les banques centrales ont appuyé sur le bouton pause lors des dernières réunions, l’attente augmente sur le pic des taux d’intérêt.

• Selon ING Belgique, nous pouvons nous attendre aux premières baisses de taux au deuxième trimestre de cette année. « Aux États-Unis, cela pourrait se produire dès le mois d’avril. La baisse européenne suivra probablement en mai ou en juin. La BCE a également commencé à augmenter les taux plus tard que la Fed », selon Vanden Houte.

• L’économiste ajoute que les banquiers centraux agiront de toute façon avec prudence. « Au début de la période d’inflation, ils étaient convaincus que les fortes hausses de prix étaient temporaires, mais cela s’est avéré ne pas être le cas. C’est pourquoi ils ajusteront la politique étape par étape, car un passage trop rapide à une politique stimulante pourrait raviver l’inflation. »

• Une question cruciale est : combien s’élève le taux d’intérêt neutre, où l’économie n’est ni stimulée ni freinée ? Selon ING, à 3 % aux États-Unis, soit plus de 2 points de pourcentage de moins que le taux actuel. Pour l’UE, le taux d’intérêt neutre est de 2,5 %, soit 1,5 point de pourcentage de moins que le taux de dépôt actuel.

• « Jusqu’à présent, les banquiers centraux ont réussi à contenir les hausses de prix sans détruire l’économie. Mais nous n’y sommes pas encore. Les institutions monétaires elles-mêmes avertissent que les derniers kilomètres sont les plus difficiles« , ajoute Steven Vandeputte, stratège de marché chez ING Belgique. Ainsi, les prix des services continuent d’augmenter, principalement dans l’UE. De plus, le marché du travail reste tendu. De tels facteurs peuvent redonner un coup de pouce à l’inflation. La BCE, par exemple, porte maintenant beaucoup d’attention aux accords salariaux que les employeurs et les employés concluent dans les États membres de l’UE.