Principaux renseignements
- Les investissements chinois officiellement enregistrés dans les obligations d’État américaines ont chuté à leur plus bas niveau depuis près de deux décennies.
- Pékin pourrait dissimuler en partie ses investissements réels en recourant à des dépositaires étrangers en Europe et au Canada.
- Les tensions géopolitiques incitent la Chine à diversifier ses réserves et à investir davantage dans l’or et d’autres actifs hors dollar.
Les statistiques officielles indiquent une baisse significative du volume des obligations d’État américaines détenues par la Chine, bien que ces chiffres ne reflètent peut-être pas entièrement les investissements de Pékin.
Alors que la Chine était auparavant le plus grand détenteur de ces titres, ses avoirs déclarés ont chuté de 1 000 milliards de dollars (890 milliards d’euros) en avril 2022 à 591 milliards de dollars (526 milliards d’euros) en août, leur plus bas niveau depuis près de deux décennies. C’est ce que rapporte Fortune.
Actifs cachés
Le ministère américain des Finances souligne que les données proviennent principalement de courtiers et de dépositaires nationaux. De ce fait, les actifs détenus sur des comptes à l’étranger ne sont peut-être pas attribués à leurs véritables propriétaires.
Les analystes se demandent donc si la Chine vend réellement ses obligations d’État américaines ou si elle se contente de les transférer. Ainsi, les positions enregistrées de la Belgique et du Canada ont fortement augmenté au cours des cinq dernières années. Celles du Canada sont passées de 169 milliards de dollars (150 milliards d’euros) à 465 milliards de dollars (414 milliards d’euros).
Moteurs de la diversification
Divers facteurs géopolitiques ont incité la Chine à diversifier ses réserves. Les conflits commerciaux apparus sous l’administration Trump et la réaction américaine à l’invasion russe de l’Ukraine, notamment l’imposition de sanctions, ont poussé la Banque populaire de Chine à détenir davantage d’or et d’autres actifs non libellés en dollars.
La banque centrale souhaite ainsi réduire sa dépendance vis-à-vis du système financier américain.
Interdépendance économique
Malgré ces tensions, la Chine reste étroitement liée à l’économie américaine par le biais du commerce. Confrontée à une crise immobilière nationale et à une faible demande intérieure, Pékin s’est tournée vers les exportations, ce qui s’est traduit en 2025 par un excédent commercial record de 1 200 milliards de dollars (environ 1 000 milliards d’euros).
Cette tendance s’est poursuivie en 2026, ce qui indique que la Chine génère d’énormes quantités de capitaux qui doivent être réinvestis.
« La Chine dissimule ses avoirs réels par l’intermédiaire de dépositaires européens »
Brad Setser, ancien fonctionnaire du ministère américain des Finances et chercheur au Council on Foreign Relations, soupçonne la Chine de dissimuler ses avoirs réels en recourant à des dépositaires non américains situés en Europe et au Canada. Il souligne des pics remarquables dans les avoirs enregistrés de pays tels que le Luxembourg, la France et le Royaume-Uni.
Selon Setser, si l’on tient compte de ces comptes cachés, la détention réelle de titres du Trésor américain par la Chine pourrait être supérieure de plusieurs centaines de milliards de dollars à ce qu’indiquent les rapports officiels, et représenter potentiellement plus de la moitié de l’ensemble de son portefeuille de réserves.
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